Dragon Capital: Резервы НБУ к концу 2016 года достигли $15,5 млрд (+17% г/г)

11 января 2017 - Cbonds

 

Новость: В декабре золотовалютные резервы Нацбанка выросли на 1,8% м/м (+$268 млн) до $15,5 млрд (+17% г/г или +$2,2 млрд), что соответствует 3,7 месяцам прогнозного импорта товаров и услуг. (НБУ)
Елена Белан, главный экономист Dragon Capital
Показатель резервов на конец 2016 г. оказался чуть ниже наших ожиданий ($16 млрд), так как вследствие временного девальвационного давления на курс гривны НБУ был вынужден продать в декабре $119 млн на валютном рынке. В результате курс гривны на конец 2016 г. составил 27,2 грн./$, упав на 5,9% м/м и на 12% г/г, и практически совпал с нашим прогнозом (27 грн./$).
Основным фактором роста резервов НБУ в прошлом году был, как и прежде, приток финансирования от международных официальных кредиторов, хотя его объемы существенно уменьшились. В 2016 г. Украина получила от официальных кредиторов $2,2 млрд (в том числе транш МВФ в размере $1,0 млрд, а также $1,0 млрд кредитных гарантий США), что в разы меньше, по сравнению с $8,2 млрд (в чистом выражении) в 2015г. Кроме того, росту резервов способствовали валютные заимствования правительства на внутреннем рынке (+$1,3 млрд в чистом выражении , в том числе +$0,5 млрд в декабре, по сравнению с «чистыми» выплатами на сумму -$1,7 млрд в 2015 г.), а также покупка центробанком иностранной валюты, объем которой составил $1,6 млрд. Однако эти позитивные факторы были практически полностью компенсированы выплатами по ранее привлеченным своп-линиям в сумме около $1,3 млрд, а также купонными выплатами по валютному долгу в размере $1,5 млрд.
Мы ожидаем, что золотовалютные резервы НБУ продолжат расти в этом году за счёт привлечения официального финансирования (по нашим оценкам, $2,0 млрд), а также внутренних и внешних валютных заимствований правительства (мы ожидаем в объеме $2,5 млрд), которые необходимы для покрытия дефицита бюджета, а также для накопления валютной ликвидности перед резким ростом платежей на обслуживание валютного долга в 2019 г. Кроме того, мы ожидаем, что НБУ продолжит покупать валюту на рынке в текущем году. Таким образом, мы прогнозируем рост официальных резервов до $20 млрд (+29% г/г) на конец 2017 г., что соответствует 4,5 месяцам импорта товаров и услуг.
В соответствии с нашим прогнозом, среднегодовой курс гривны составит 27 грн./$, хотя амплитуда колебаний увеличится в процессе перехода НБУ к инфляционному таргетированию и более гибкой валютной политике.
Поделиться:
Страница "Cbonds Page": Украина
Профиль эмитента:

Украина - государство в Восточной Европе. Население, по итогам переписи 2001 года, составило 48.240 млн. чел., территория - 603.549 тыс кв. км.

Украина индустриально-аграрная страна. Объём ВВП за 2012 год, рассчитанный по паритету покупательной способности составил 338.334 млрд. долл. США (7.421 тыс. долл. США на душу населения).

Номинальный ВВП в том же году составил 176.310 млн. долл. США (3.867 тыс. долл. США на душу населения).

Денежная единица — гривна, (UAH, код 980).

Выпуски в обращении:
29 выпусковUSD23 232 373 000
1 выпусковEUR141 320 000
285 выпусковUAH565 556 991 000
Рейтинги эмитента:
РИА РейтингD/Рейтинги суверенных государств09.10.2015
Dagong CreditCC/НегативныйДолгосрочный рейтинг в ин. валюте по межд. шкале17.07.2015
Dagong CreditCC/НегативныйДолгосрочный рейтинг в нац. валюте по межд. шкале17.07.2015
Организация экономического сотрудничества и развития (ОЭСР)7/Country Risk Classifications24.06.2016
Moody's Investors ServiceCaa3/СтабильныйДолгосрочный Межд. рейтинг в ин. валюте19.11.2015
Moody's Investors ServiceCaa3/СтабильныйДолгосрочный Межд. рейтинг в нац. валюте19.11.2015
S&P Global RatingsB-/СтабильныйДолгосрочный Межд. рейтинг в ин. валюте19.10.2015
S&P Global RatingsB-/СтабильныйДолгосрочный Межд. рейтинг в нац. валюте19.10.2015
S&P Global RatingsuaBBB-/Долгосрочный рейтинг по нац. шкале (Украина)19.10.2015
Fitch RatingsB-/СтабильныйДолгосрочный Межд. рейтинг в ин. вал.11.11.2016
Fitch RatingsB-/СтабильныйДолгосрочный Межд. рейтинг в нац. валюте11.11.2016
Fitch RatingsWithdrawn/Нац. шкала (Украина)02.09.2011
Рейтинговое агентство RAEX (Эксперт РА)Withdrawn/Суверенный рейтинг в иностранной валюте04.07.2016
Рейтинговое агентство RAEX (Эксперт РА)Withdrawn/Суверенный рейтинг в национальной валюте04.07.2016
Национальное рейтинговое агентствоiSD/НегативныйМеждународная шкала30.09.2016