Присоединяйтесь к нам

Свяжитесь с нами (наш номер в мессенджерах: + 7 (921) 446-25-10)
×
Для отправки сообщения требуется регистрация.
Пожалуйста, перейдите в форму регистрации или авторизуйтесь на сайте.
×
Ваш запрос отправлен. В ближайшее время с вами свяжутся менеджеры Cbonds. Спасибо!

Активность первичного рынка ЕМ по-прежнему низка - Газпромбанк

28 марта 2014 | Cbonds

Институциональные инвесторы возобновили вывод средств с ЕМ

В условиях по-прежнему отсутствующего катализатора, способного вернуть устойчивый интерес к активам ЕМ, инвесторы продолжили выводить средства из облигаций данной группы стран. По данным EPFR Global, отток из облигаций ЕМ за неделю к 26 марта составил 811 млн долл. (-735 млн долл. неделей ранее). При этом трехнедельный период притоков в облигации ЕМ со стороны институциональных инвесторов был прерван: отток составил 116 млн долл. (+103 млн долл.). Розничные инвесторы вывели из облигаций ЕМ 706 млн долл. (-840 млн долл.). Почти вдвое вырос отток из фондов облигаций ЕМ local currency – до 654 млн долл. (-345 млн долл.), в то время как фонды облигаций ЕМ hard currency продолжили терять средства почти теми же темпами: -426 млн долл. (-464 млн долл.). Облигации DM, несмотря на ожидания более раннего повышения ставки Fed Funds, возникшие после заседания ФРС, по-прежнему пользуются спросом у инвесторов. Приток в бонды DM сократился лишь на 150 млн долл. до 3,80 млрд долл., а приток непосредственно в облигации США замедлился на 349 млн долл. до 3,36 млрд долл.

Замедление оттока из России, ускорение – из Бразилии и Китая

Среди стран ЕМ единой динамики в потоках не сложилось. Так, отток из российских облигаций замедлился до 46 млн долл. или -0,14% от вложенных в российские бонды средств (-86 млн долл. или -0,26%). Сокращение оттока было отмечено в Мексике (-29 млн долл. или -0,09%), а также в Турции, несмотря на сохраняющуюся политическую напряженность в стране (-42 млн долл. или -0,34%). Из облигаций Индии вывели 11 млн долл. или 0,26%. Особняком на ЕМ стоят две страны: Бразилия и Китай. Так, из бразильских облигаций было выведено 219 млн долл. или -0,53% (-52 млн долл. или -0,13%), что, вероятно, вызвано снижением суверенного рейтинга страны агентством S&P до
«ВВВ-». Вложения в облигации Китая вторую неделю подряд сокращаются более чем на 1% на фоне опасений дефолтов на локальном долговом рынке и продолжающегося ослабления юаня: за рассматриваемый период отток составил максимальные с июня 2013 г. 210 млн долл. или 1,55% от проинвестированных в китайские облигации средств. Отметим, что российские облигации как класс активов выгодно смотрятся на фоне других ЕМ с точки зрения накопленных оттоков за 2014 г. Так, инвесторы вывели из облигаций РФ 1,02 млрд долл. или 2,89% от вложенных средств. За тот же период облигации ЕМ не досчитались 10,01 млрд долл. инвестиций (-2,99%), облигации Индии – 203 млн долл. (-5,33%), облигации Бразилии – 2,13 млрд долл. (-5,04%), облигации Турции – 633 млн долл. (-4,83%), а облигации Мексики – 793 млн долл. (-2,37%). Максимальный же относительный отток наблюдается именно в Китае: за январь-март инвесторы вывели из облигаций этой страны 858 млн долл. или 6,09% проинвестированных средств.

Отсутствие единого тренда в суверенных спредах ЕМ

Суверенные спреды ЕМ вторую неделю подряд движутся разнонаправленно. Несмотря на видимое снижение напряженности вокруг Украины, российский EMBI+ спред подрос на 2 б.п. до 265 б.п. В то же время общий для ЕМ показатель сократился на 7 б.п. до 339 б.п., а спреды EMBI+ Brazil и EMBI+ Mexico сжались на 9 и 3 б.п.– до 223 и 157 б.п. соответственно. Динамика в 5-летних суверенных CDS-спредах была противоположной. Так, российский CDS-спред сжался на 6 б.п. до 246 б.п., однако все еще остается на максимумах с июня 2012 г. Показатели Бразилии и Мексики, напротив, увеличились – на 3 и 2 б.п. до 171 и 85 б.п. соответственно. Очередной всплеск политической напряженности в Турции привел к расширению CDS-спреда сразу на 14 б.п. до 253 б.п. Отметим, доходность UST10 за рассматриваемый период упала на 8 б.п. до 2,70% и фактически отыграла весь рост, вызванный решениями FOMC (18-19 марта).

Активность первичного рынка ЕМ по-прежнему низка

Первичный рынок ЕМ продолжает характеризоваться невысокой активностью. Объем размещений за рассматриваемый период составил 6,92 млрд долл., что почти полностью совпадает с показателем предыдущей недели. Максимальный объѐм размещений пришелся на Латинскую Америку (4,10 млрд долл.), в то время как первичный рынок региона CEEMEA был представлен всего одним размещением на 500 млн евро. Эмитенты из Азии сохранили активность на первичном рынке, разместив еврооблигации общим объемом 2,14 млрд долл. Российский первичный рынок предсказуемо неактивен.

Поделиться:

Похожие новости:
×