Присоединяйтесь к нам

Свяжитесь с нами (наш номер в мессенджерах: + 7 (921) 446-25-10)
×
Для отправки сообщения требуется регистрация.
Пожалуйста, перейдите в форму регистрации или авторизуйтесь на сайте.
×
Ваш запрос отправлен. В ближайшее время с вами свяжутся менеджеры Cbonds. Спасибо!

Вчерашняя сессия для облигаций России и стран СНГ вновь оказалась успешной - ВТБ Капитал

28 марта 2014 | Cbonds

Облигации России и стран СНГ: в четверг рост котировок продолжился

Вчерашняя сессия для облигаций России и стран СНГ вновь оказалась успешной. Среди бумаг инвестиционной категории хорошим спросом по-прежнему пользовались облигации «Газпрома». Выпуск GAZ 37 (YTM 7.19%) подорожал на 90 бп, GAZ 22(YTM 5.98%) с погашением в марте– на 80 бп, GAZ 34 (YTM 7.45%) и GAZ 28 (YTM 6.69%) – на 60 бп. Выпуск NVTKRM 22 (YTM 6.28%) вновь опередил рынок, прибавив 1.2 пп; котировки RURAIL 22 (YTM 6.13%) и RURAIL 17 (YTM 4.23%) выросли соответственно на 90 бп и 70 бп. Определенным спросом пользовался и субординированный выпуск VTB 22 (YTM 7.02%), закрывшийся на отметке 99.57 (плюс 71 бп). Подорожали и облигации «Сбербанка»: SBERRU 19 (YTM 4.81%) – на 70 бп, SBERRU 21 (5.47%) и SBERRU 22 (YTM 5.68%) – примерно на 55 бп. Спрос на российские суверенные облигации был сравнительно небольшим, однако они также завершили день ростом: RUSSIA 43 (YTM 6.07%) и RUSSIA 42 (YTM 5.92%) прибавили примерно 45 бп, RUSSIA 30 (YTM 4.81%) и RUSSIA 28 (YTM 6.11%) – 35 бп. В сегменте облигаций с субинвестиционным рейтингом стоимость субординированных PROMBK 16 (YTM 8.50%) понизилась на 2.4 пп, а выпуски RASPAD 17 (YTM 11.43%) и UUUCN 18 (YTC 9.31%) подешевели на 55 бп. В то же время субординированные банковские облигации пользовались спросом – в частности, выпуск TRACAP 17 (YTM 11.38%) подскочил в цене на 6.4 пп, RUSB 16 (YTM 10.27%) подорожали на 2.8 пп, а STPETE 19 (YTM 10.38%) и AKBHC 18 (YTM 12.10%) – на 1.9 пп. Также неплохо смотрелся выпуск CHMFRU 18 (YTM 5.03%), который подорожал на 85 бп, а его доходность понизилась на 24 бп. На рынке долга стран СНГ резко взлетели в цене украинские облигации – после заявления миссии МВФ о готовности предоставить Украине финансовую поддержку в форме кредита на сумму 14–18 млрд долл. в рамках программы stand by (SBA). По итогам вчерашних торгов выпуски PRBANK 18 (YTM 19.32%) и RAILUA 18 (YTM 15.37%) подорожали на 4.4 пп, облигации «ДТЭК» повысились в цене примерно на 3.8 пп, стоимость бумаг «Укрэксимбанка» выросла в среднем на 3.1 пп, а котировки выпусков OSCHAD 16 (YTM 15.48%) и OSCHAD 18 (YTM 13.96%) повысились на 3.3 и 2.4 пп соответственно. Суверенные долговые обязательства Украины выросли в цене в среднем на 3.0 пп.

Денежный рынок: последний день налогового периода

Ставки денежного рынка вчера оставались повышенными: однодневная ставка валютного свопа практически всю сессию была вблизи уровня предложения ЦБ РФ, а средневзвешенная ставка по итогам дня оказалась самой высокой за последние несколько месяцев. В свете этого неудивительно, что банки привлекли посредством валютного свопа с ЦБ РФ 409 млрд руб. Помимо этого регулятор в рамках аукциона однодневного репо предоставил банкам 200 млрд руб. по средней ставке 7.06%. В результате общая сумма задолженности банков вчера достигла почти 3.0 трлн руб. К тому же Пенсионный фонд РФ разместил на банковских депозитах 35 млрд руб., Казначейство – еще 15 млрд руб. Между тем, как мы уже отмечали ранее, наиболее негативное влияние на ликвидность оказывает бюджет. Сегодня компаниям предстоит уплатить налог на прибыль (это последний платеж в марте), но поскольку сейчас конец квартала, сумма налогов будет значительно выше, чем в феврале и январе.
На рынках ставок мы отметили, что краткосрочные ставки NDF остались без изменений, но более долгосрочные ставки кросс-валютного свопа поднялись на 15–20 бп. В частности, 5-летняя ставка кросс-валютного свопа закралась на отметке 8.01% (плюс 20 бп). Таким образом спред между годовой и пятилетней ставками кросс-валютного свопа сузился до минус 70 бп. Последнее изменение, полагаем, может быть обусловлено увеличением наклона кривой доходности казначейских облигаций США, поскольку доходность 5-летних UST после публикации данных повысилась приблизительно на 3 бп, в то время как на дальнем конце кривой ставки не изменились или даже немного уменьшились. Помимо этого рынок, по видимому, корректирует свои оценки вероятности и сроков смягчения денежно-кредитной политики в России. Кривая процентных свопов вчера поднялась на 5–10 бп по всей длине; таким образом базис увеличился на ближнем конце кривой и уменьшился – на дальнем. Наклон кривой кросс-валютных свопов, полагаем, может продолжить увеличиваться, при этом спред между однолетними и пятилетними инструментами может достигнуть минус 30 бп: премия на ближнем конце продолжит сокращаться, в то время как более долгосрочные ставки могут продолжить увеличиваться. В последнем случае вероятность увеличения синтетического фондирования является самым существенным фактором, ограничивающим рост ставок.

ОФЗ: небольшое увеличение наклона кривой

Вчера доходности долгосрочных ОФЗ поднялись на 2–3 бп, в то время как доходность краткосрочных выпусков уменьшилась – на те же 2–3 бп. Таким образом спред между двухлетними и десятилетними ОФЗ увеличился до 100 бп. В частности, выпуск ОФЗ-26212 (YTM 9.13%) потерял в цене около 25 бп. По нашим наблюдениям, локальные инвесторы покупали преимущественно кратко– и среднесрочные выпуски.

Поделиться:

Похожие новости:
×