Присоединяйтесь к нам

Свяжитесь с нами (наш номер в мессенджерах: + 7 (921) 446-25-10)
×
Для отправки сообщения требуется регистрация.
Пожалуйста, перейдите в форму регистрации или авторизуйтесь на сайте.
×
Ваш запрос отправлен. В ближайшее время с вами свяжутся менеджеры Cbonds. Спасибо!

В четверг рынок ОФЗ оказался под давлением - ВТБ Капитал

21 марта 2014 | Cbonds

ОФЗ: Минфин может компенсировать недостаток внутренних заимствований за счет дополнительных нефтегазовых доходов бюджета

В четверг рынок ОФЗ оказался под давлением: доходность облигаций по всей длине кривой повысилась на 10–12 бп. В частности, выпуск ОФЗ-26210 закрылся с доходностью 9.1%, а ОФЗ-26212 – 9.35%. В итоге спред между бумагами сроком обращения 6 и 15 лет сузился до 25 бп, приблизившись к рекордно низкому значению в 15 бп, зарегистрированному несколько дней назад. Решение международного рейтингового агентства S&P понизить прогноз по долгосрочным кредитным рейтингам России до «негативного», на наш взгляд, не оказало существенного влияния на рынок ОФЗ.
Вчера Минфин заявил, что не собирается привлекать заимствования (ни внутренние, ни внешние) по высоким ценам, подтвердив нашу точку зрения, что риски первичного предложения для ОФЗ ограничены. Если сравнивать с законом о бюджете, то, по нашим оценкам, дополнительные нефтегазовые доходы составят 600–700 млрд долл. на фоне роста цен на нефть (в бюджете заложена цена 101 долл./барр.) и ослабления рубля. Закон о бюджете предусматривает, что в Резервный фонд будет направлено 370 млрд руб., однако эта цифра может быть пересмотрена в сторону понижения, если программа внутренних заимствований не будет выполнена в полном объеме.

Еврооблигации России и стран СНГ: возвращение волатильности

Восстановление котировок российских облигаций вчера прекратилось на фоне роста доходности казначейских обязательств США и сообщений о введении дополнительных санкций в отношении России. В целом динамика ОФЗ соответствовала динамике других развивающихся рынков долга, претерпевших коррекцию после объявления о решении ФРС относительно дальнейшего курса монетарной политики. Вчера международное рейтинговое агентство Standard&Poor’s, а сегодня – Fitch – понизили прогноз кредитного рейтинга России со «стабильного» до «негативного», что, скорее всего, окажет давление на котировки в ходе сегодняшних торгов (хотя российские еврооблигации и так уже торгуются с премией относительно аналогичных бумаг остальных развивающихся рынков). В сегменте облигаций с инвестиционным рейтингом под давлением вчера оказались субординированные среднесрочные банковские бумаги – в частности, выпуск SBERRU 24 (YTC 7.26%) подешевел на 1.5 пп, а стоимость RSHB 23 (YTM 9.29%) и SBERRU 23 (YTM 6.61%) понизилась на 1.2 пп. Также на 1.2 пп понизился в цене выпуск SBERRU 22 (YTM 5.83%), доходность которого выросла на 20 бп. Котировки ROSNRM 22 (YTM 6.22%) и RURAIL 22 (YTM 6.10%) опустились на 1.1 пп. Долгосрочные суверенные облигации России подешевели в среднем на 60 бп, в результате чего доходность на дальнем и среднем отрезках кривой повысилась на 10 бп. В сегменте облигаций с субинвестиционным рейтингом на 2.4 пп понизился в цене выпуск GUNVOR 18 (YTM 7.95%), а субординированный AKBHC 18 (YTM 13.04%) и SIBRSE 18 (YTM 6.14%) подешевели на 2.0 пп. На рынке долга стран СНГ котировки суверенных облигаций Украины укрепились в среднем на 2.0 пп. В том числе METINV 15 (YTM 16.09%) и DTEKUA 15 (YTM 21.31%) подорожали на 1.5 пп, а стоимость MHPSA 20 (YTM 12.39%) и RAILUA 18 (YTM 19.44%) выросла на 1.0 пп. Лишь небольшое число бумаг завершило день в отрицательной зоне: в том числе выпуск OSCHAD 16 (YTM 22.40%) подешевел на 40 бп, а котировки HSBKKZ 21 (YTM 6.23%) и METINV 18 (YTM 12.96%) понизились на 30 бп. Цена субординированных облигаций EXIMUK 16 (YTM 22.52%) рухнула на 25 пп, и теперь эта бумага торгуется на уровне 75.50.

Рубль: отставание от сопоставимых валют постепенно сокращается

Курс рубля в четверг существенно не изменился – как по отношению к доллару, так и к бивалютной корзине. На закрытии торгов бивалютная корзина стоила 42.30 руб., доллар – 36.10, причем динамику стоимости поддержало существенное изменение курса евро к доллару. Вместе с тем валюты других развивающихся стран ослабли под воздействием от достаточно жесткого решения ФРС США в отношении будущей кредитно-денежной политики. Таким образом рубль постепенно сокращает отставание от валют развивающихся стран с начала года, в данный момент равное 7–8%. США вчера ввели санкции, а агентство S&P понизило до «негативного» прогноз кредитного рейтинга России. На наш взгляд, эти факторы в текущих условиях на рубль и прочие локальные активы существенного воздействия не окажут, поскольку премия за риск в их рыночной стоимости уже и без того достаточно высока.

Поделиться:

Похожие новости:
×