Присоединяйтесь к нам

Свяжитесь с нами (наш номер в мессенджерах: + 7 (921) 446-25-10)
×
Для отправки сообщения требуется регистрация.
Пожалуйста, перейдите в форму регистрации или авторизуйтесь на сайте.
×
Ваш запрос отправлен. В ближайшее время с вами свяжутся менеджеры Cbonds. Спасибо!

Бумаги остаются под давлением, облигации с субинвестиционным рейтингом демонстрируют отстающую динамику - ВТБ Капитал

28 января 2014 | Cbonds

Облигации России и стран СНГ: бумаги остаются под давлением, облигации с субинвестиционным рейтингом демонстрируют отстающую динамику

Распродажа в сегменте облигаций России и стран СНГ продолжилась – РОССИЙСКАЯ суверенная кривая поднялась вверх на 5–10 бп. Выпуск RUSSIA 23 закрылся на отметке 3.17%, а RUSSIA 43 – 5.75%. В то же время в корпоративном сегменте также наблюдалось сильное давление – доходность облигаций «Газпрома», «Лукойла» и «Роснефти» выросла на 10–15 бп. Доходность облигаций с субинвестиционным рейтингом, таких как «Северсталь», Evraz, Fesco и Vimpelcom увеличилась на 15–20 бп, а спреды между бумагами с субинвестиционным и инвестиционным рейтингом продолжили расширяться. Выпуск URKARM 18 закрылся на отметке 4.47% при росте доходности на 20 бп. В банковском секторе давление было более умеренным – более серьезная переоценка произошла в наиболее ликвидных облигациях; в частности, облигации «Сбербанка» на дальнем отрезке прибавили 14–18 бп .

Рубль: паника продолжается

Курс рубля достиг верхней границы коридора бивалютной корзины, протестировав механизм действий ЦБ РФ против ослабления национальной валюты на границе. Рубль закрылся на уровне 40.30 к бивалютной корзине (внутридневной максимум – 40.65) и 34.58 – к доллару (внутридневной максимум – 34.85). Напомним, что при достижении верхней границы ЦБ ежедневно продает до 350–400 млн долл. прежде чем сдвигает ее на 5 коп. вверх. За день регулятор мог продать около 1.2–1.3 млрд долл. (по нашим оценкам, при предложении на верхней границе диапазона в объеме до 350 млн долл.), сдвинув коридор бивалютной корзины до 33.65–40.65 в течение дня. Оборот торгов в паре доллар/рубль на ММВБ составил около 8 млрд долл. (с расчетами в режиме Т+1). Изменение курса рубля, на наш взгляд, было обусловлено несколькими факторами: во-первых, наступлением margin calls и ликвидацией позиций иностранными инвесторами в целях сокращения странового и валютного рисков, особенно в сегменте ОФЗ (вероятно также спровоцировало хеджирование портфелей); во-вторых, общей тенденцией на валютных рынках развивающихся стран, особенно в отношении таких «хрупких» валют, как южноафриканский ранд и турецкая лира.

Активные продажи рубля по какой-то причине остановились, когда центробанк Турции объявил о внеочередном заседании и рынок начал учитывать в ценах вероятное ужесточение регулятором денежно-кредитной политики. Главная причина приостановки ослабления рубля, вероятно, заключается в том, что рынок ожидает, что в некоторых странах регуляторы уже готовы предпринимать более серьезные действия по поддержке национальных валют.

Рынок ОФЗ

Вчера рынок понес значительные потери. Доходность ОФЗ увеличилась на 8–10 бп по всей длине кривой, в том числе по краткосрочным инструментам. Выпуск ОФЗ-26206 закрылся на уровне 7.16%, ОФЗ-26215 – на 8.21%. Это изменение может указывать на полномасштабное бегство из рисковых активов как иностранных, так и локальных участников рынка, поскольку операции rolldown и carrytrade по 3–4-летним облигациям дают весьма привлекательные возможности для локальных инвесторов, не ожидающих повышения ставок и располагающих открытыми межбанковскими линиями репо. Дальний конец кривой завершил день на самом низком уровне за последние 12 месяцев.

Поделиться:

Похожие новости:
×