Присоединяйтесь к нам

Свяжитесь с нами (наш номер в мессенджерах: + 7 (921) 446-25-10)
×
Для отправки сообщения требуется регистрация.
Пожалуйста, перейдите в форму регистрации или авторизуйтесь на сайте.
×
Ваш запрос отправлен. В ближайшее время с вами свяжутся менеджеры Cbonds. Спасибо!

Размещение ОВГЗ: пришло время повышать ставки

09 марта 2010 | Cbonds

Во вторник 9 марта правительство проведет очередной аукцион по размещению ОВГЗ. Рынку будут предложены 4 стандартные серии ОВГЗ со сроком обращения 6 и 9 месяцев, 2 и 5 лет, а также специальные ОВГЗ, предназначенные для финансирования подготовки к Евро-2012.

Мнение Astrum: Сегодняшний аукцион должен стать первым размещением, формирующим новый тренд на рост ставок первичного размещения. Завершился комфортный период для правительства, на протяжении которого отсутствовали большие объемы выплат по внутреннему долгу. Правительству сегодня необходимо привлечь крупную сумму, поскольку должно состояться относительно крупное погашение ОВГЗ на 596 млн. грн. Высокий уровень спроса на предыдущих аукционах говорит о том, что возможности правительства по рефинансированию довольно велики. В то же время, Минфин будет вынужден идти на рост ставок, либо вновь воспользоваться услугами государственных банков. На наш взгляд, основным инструментом привлечения средств станут двухлетние бумаги. Объем спроса на среднесрочные бумаги традиционно выше, чем на короткие, в связи с тем, что они обеспечивают не только длительный высокий процентный доход, но и позволяют ожидать высокий уровень торгового дохода за счет снижения доходности на рынке во 2П10. Отсутствие бенчмарка по пятилетнему выпуску затрудняет оценку уровня его доходности. Основываясь на уровне купона, установленного по пятилетним выпускам при первых размещениях, правительство видит ставки по пятилетним бумагам ниже трехлетнего выпуска на 300-400 б.п. В то же время, пятилетние облигации являются наиболее привлекательными с точки зрения торгового дохода и мы рекомендуем выставлять биды на уровне 20%-22%. Основной нашей рекомендацией на сегодняшний аукцион является покупка двухлетних облигаций. Мы рекомендуем подавать заявки по ним на уровне 24,0%-24,5%, что соответствует эффективному уровню доходности около 26%.

Сергей Фурса
Astrum Investment Management

Поделиться:

Похожие новости:
×