Присоединяйтесь к нам

Свяжитесь с нами (наш номер в мессенджерах: + 7 (921) 446-25-10)
×
Для отправки сообщения требуется регистрация.
Пожалуйста, перейдите в форму регистрации или авторизуйтесь на сайте.
×
Ваш запрос отправлен. В ближайшее время с вами свяжутся менеджеры Cbonds. Спасибо!

Эксперт не рекомендует снижать доходность заявок при размещении ОВГЗ

02 марта 2010 | Cbonds

Во вторник 2 марта правительство проведет очередной аукцион по размещению ОВГЗ. Рынку будут предложены бумаги с погашением 19 мая 2010 г., 18 августа 2010 г., 26 января 2011 г. 20 февраля 2013 г., а также специальные ОВГЗ, предназначенные для финансирования подготовки к Евро-2012.

Мнение Astrum: Мы считаем трехлетние ОВГЗ наиболее привлекательными среди предлагаемых на сегодняшнем аукционе и ожидаем, что основной рыночный спрос придется на данный выпуск. В то же время, на фоне непоследовательности поведения правительства, результат аукциона является непредсказуемым. Мы сохраняем свою рекомендацию покупать трехлетние бумаги с доходностью 24%-25% по методологии Минфина, что соответствует эффективному уровню доходности 25,0%-26,5%. В то же время, существует риск, что правительство повторит практику прошлого аукциона и будет преимущественно удовлетворять заявки на коротком конце кривой. Снижение доходности входит в стратегические приоритеты Министерства финансов, при этом текущая неделя благоприятна для экспериментов в связи с отсутствием погашений. На сегодняшнем аукционе будет размещены сразу 3 серии, срок обращения которых не превышает 12 месяцев. Мы не исключаем, что Минфин выберет годичные бумаги в качестве основного инструмента, что приведет к росту их доходности до 24%. В таком случае, основной объем рыночных заявок по трехлетнему выпуску снова останется неудовлетворенным. В то же время, мы не рекомендуем инвесторам резко снижать доходность заявок в связи с тем, что большие объемы погашения в апреле через 3-4 недели подтолкнут Министерство Финансов к удовлетворению максимального объема заявок, что вернет доходности размещения к уровню основного рыночного спроса.

Сергей Фурса
Astrum Investment Management

Поделиться:

Похожие новости:
×