Присоединяйтесь к нам

Свяжитесь с нами (наш номер в мессенджерах: + 7 (921) 446-25-10)
×
Для отправки сообщения требуется регистрация.
Пожалуйста, перейдите в форму регистрации или авторизуйтесь на сайте.
×
Ваш запрос отправлен. В ближайшее время с вами свяжутся менеджеры Cbonds. Спасибо!

Размещение ОВГЗ: впервые через первичных дилеров - эксперт

23 февраля 2010 | Cbonds

Во вторник, 23 февраля, правительство проведет очередной аукцион по размещению ОВГЗ. Рынку будут предложены бумаги с погашением 18 августа 2010 г., 13 октября 2010 г., 23 ноября 2011 г., 20 февраля 2013 г., пятилетние ОВГЗ с погашением 28 января 2015 г., а также специальные ОВГЗ, предназначенные для финансирования подготовки к Евро-2012.

Мнение Astrum: Сегодняшний аукцион станет первым, участие в котором смогут принять только первичные дилеры. Мы не ожидаем, что изменение модели аукционов окажет существенное влияние на результаты размещения ОВГЗ. Основные объемы покупок приходились на банки, которые входят в список первичных дилеров. В результате, мы ожидаем некоторого снижения количества заявок, в основном со стороны небольших игроков, которым понадобится время для налаживания сотрудничества с первичными дилерами. В случае, если Минфин сохранит линию поведения, избранную им на прошлом размещении, мы увидим достаточно высокие объемы размещения. Мы ожидаем, что основными инструментами привлечения средств на текущем аукционе станут ОВГЗ с погашением 23.11.2011 и 20.02.2013. Правительство не заинтересовано в росте долговой нагрузки в 2010 г., что должно привести к низкому уровню ставок отсечения на коротком конце кривой. Первое размещение серии пятилетних бумаг обещает технический характер продажи с минимальным объемом и доходностью в 18,5% годовых. Таким образом, мы рекомендуем инвесторам подавать заявки по трехлетним и двухлетним ОВГЗ. Наиболее привлекательным мы считаем трехлетние бумаги, которые впервые были размещены на прошлой неделе. Для получения нового ликвидного инструмента Минфин заинтересован в относительно больших объемах размещения данной бумаги. В результате, мы рекомендуем подавать заявки по трехлетним ОВГЗ на уровне 24,5%-25% годовых и спекулятивный бид на уровне 25,5%. Мы ожидаем, что основной рыночный спрос будет располагаться на данном уровне. Несмотря на то, что ставки вторичного рынка на данный момент опустились до 21%-23% годовых, участники рынка закладывают в цену первичного рынка большие объемы погашения ОВГЗ, которые будут проходить начиная с апреля 2010 г., что, по их мнению, не позволит Минфину одновременно резко снизить уровень доходности и сохранить объемы размещения.

Сергей Фурса
Astrum Investment Management

Поделиться:

Похожие новости:
×