Присоединяйтесь к нам

Свяжитесь с нами (наш номер в мессенджерах: + 7 (921) 446-25-10)
×
Для отправки сообщения требуется регистрация.
Пожалуйста, перейдите в форму регистрации или авторизуйтесь на сайте.
×
Ваш запрос отправлен. В ближайшее время с вами свяжутся менеджеры Cbonds. Спасибо!

Еженедельный обзор рынка еврооблигаций за 20-24 июля 2009 года - ИГ "Сократ"

27 июля 2009 | "Сbonds.info"

За период 20-24 июля 2009
На прошедшей неделе снижение котировок кредитно-дефолтных свопов продолжилось, падение составило 107 б.п. (с 1653 б.п. до 1546 б.п.). Рынок продолжил отыгрывать новость о предоставлении третьего транша кредита stand-by МВФ.

Как и прогнозировала инвестиционная группа «Сократ» неделю назад, торги по суверенным еврооблигациям проходили крайне вяло. Большинство игроков ждут погашения бумаги Украина 2009 (05.08.2009), цена которой практически не изменилась за прошедшую неделю, но ввиду малой дюрации доходность выросла с 44,8% до 46,4%. Похожая ситуация наблюдалась и с суверенными еврооблигациями 2011 года, цена на которые не менялась на протяжении недели, а доходность немного выросла (с 17,16% до 17,25%).

Торги по еврооблигациям квази-суверенного сектора не отличились особой активностью, Выпуск Нафтогаз 2009 показал небольшое увеличение доходности с 58,9% до 60%, в то время как по бумаге Укрэксимбанка 2009 доходность резко подскочила с 44,7% до 50,5%. Мы связываем это с продолжающимся вовлечением банка в финансирование дефицита государственного бюджета и предоставлением кредитов муниципальным и государственным компаниям (увеличение уставного фонда банка с целью предоставления кредита Авианту и Харьковскому авиазаводу). Бумага Укрэксимбанка с погашением в 2011 торговалась неактивно и показала падение доходности 19% до 18,7%.

Доходность по еврооблигациям банков с западным капиталом немного выросла при стабильных ценах. Бумаги АКБ «Форум» традиционно отличились очень низкой ликвидностью, вследствие чего доходность подросла с 25,2% до 26,2%. Аналогичная ситуация и с Укрсиббанком: выпуск 2010 при низком объеме сделок показал рост доходностей с 16,3% до 16,5% за счет снижения дюрации. Бумаги Укрсоцбанка с погашением в 2010 году отличилось более высокой рыночной активностью; доходность подросла с 24% до 26%.

Традиционно самыми доходными бумагами остаются еврооблигации банка ПУМБ, которые практически при отсутствии рыночной активности показали рост доходности с 170% до 176%. В то же время доходность по выпуску Финансы и Кредит 2010 снизилась с 654% до 424%, что связано с тем, что банк занял адекватную позицию в диалоге о реструктуризации эмиссии и не предлагает списание части задолженности, как сделал, к примеру, банк «Надра». Такой подход, несмотря на не очень привлекательные условия реструктуризации, снижает напряженность среди инвесторов.

Инвестиционная группа «Сократ» ожидает коррекцию на рынке еврооблигаций в течение ближайших недель. Похоже, что хорошие макроэкономические новости закончились, и рынок будет ожидать серии погашений суверенных облигаций, еврооблигаций Нафтогаза и Укрэксимбанка в августе-сентябре. В результате очень низкой активности и приближающихся сроков погашения, цены на короткие бумаги останутся на текущем уровне, что приведет к небольшому росту доходности. Фактором повышения доходности на среднесрочные и длинные бумаги могут стать новости об ухудшении состояния платежного баланса в июне.
Подготовил экономист инвестиционной группы «Сократ» Михайло Сальников.

Организация: ИФГ Сократ

Полное название организацииЗАО "Инвестиционно-финансовая группа "Сократ"
Страна рискаУкраина
ОтрасльФинансовые институты

Поделиться:

Похожие новости:
×