Присоединяйтесь к нам

Свяжитесь с нами (наш номер в мессенджерах: + 7 (921) 446-25-10)
×
Для отправки сообщения требуется регистрация.
Пожалуйста, перейдите в форму регистрации или авторизуйтесь на сайте.
×
Ваш запрос отправлен. В ближайшее время с вами свяжутся менеджеры Cbonds. Спасибо!

Давление на гривну ослабло, угроза инфляции усилилась - эксперт

16 марта 2009 | "CbondS"

Нафтогаз изменил планы по закупке газа в первом квартале и в марте-начале апреля ему нужно будет купить только 360 млн. долл. вместо 1,2 млрд. долл., ожидаемых ранее. Это позволяет НБУ использовать освободившиеся резервы на валютном рынке и сохранить объем интервенций на уровне предыдущих недель. В то же время, в связи с минимальным остатком средств на счетах правительства, существуют риски денежной эмиссии НБУ для финансирования бюджета в ближайшие недели.

ГЛОБАЛЬНЫЕ РЫНКИ

Рост на мировых фондовых площадках на прошлой неделе стал рекордным с ноября 2008 г.

Американский фондовый рынок прервал 4-недельное падение и показал за прошлую неделю максимальный рост с ноября 2008 г. Основным фактором роста стали сообщения о прибыльности крупнейших банков США в январе-феврале. В результате, индексы S&P 500 и DJIA по итогам недели выросли на 11% и 9% до 757 и 7224 пунктов. Рост финансовой группы в структуре S&P 500 по итогам недели составил 34%, ведомый ожиданиями, что наихудший этап банковского кризиса в США подошел к концу. Однако, о восстановлении реального сектора говорить еще рано. Мы ожидаем, что промышленное производство в США по итогам февраля вновь покажет снижение - отчет о состоянии промышленного производства будет опубликован на текущей неделе. В пятницу было отмечено замедление роста акций. Таким образом, в начале недели за влияние на рынок будут бороться два противоположных фактора - оптимизм главы ФРС Бена Бернанке, который заявил о том, что новой Великой депрессии удалось избежать и что рецессия может закончиться в 2009 г., и плохое состояние реального сектора. В целом мы подтверждаем свое мнение о краткосрочном характере нынешнего роста, который вполне может закончиться новым провалом к уже изведанным глубинам.

Европейский фондовый рынок на прошлой неделе подтянулся вслед за фондовым рынком США. В результате, мы стали свидетелями роста индекса DJ Stoxx 600 на 5,7% до 169 пунктов по итогам недели. Акции европейских финансовых компаний стали лидерами роста на позитивных новостях из банковского сектора США. Однако, в отличие от американских банков, европейские банки не спешат публиковать результаты деятельности с начала 2009 г. Кроме того, ухудшение прогноза ВВП Еврозоны в 2009 г., оглашенное экономистами Goldman Sachs, в очередной раз подтверждает более слабую позицию экономики Европы по сравнению с США. Следовательно, мы ожидаем менее значительного роста котировок европейских акций в рамках нынешнего ралли.

Цены нефти и золота снизились

Котировки сырой нефти демонстрируют снижение после того, как страны ОПЕК приняли решение в воскресенье не снижать объемы добычи нефти. Сегодня нефть торгуется с понижением котировок в диапазоне 44-45 долл. за баррель. Определенность относительно мирового предложения сырой нефти должна поспособствовать снижению волатильности на рынке сырой нефти в ближайшие два месяца. По нашему мнению, цена нефти на текущей неделе будет колебаться в диапазоне 40-45 долл. за баррель. Цена золота продолжает демонстрировать нисходящую динамику из-за роста акций на мировых фондовых рынках. Сегодняшние торги проходят в диапазоне 920-930 долл. за унцию. Спрос на золото снова сокращается в ответ на укрепление позиций доллара. Однако, в отсутствие позитивных сигналов из сектора реальной экономики Европы и США рост спроса на золото может возобновиться еще до конца первого полугодия.

УКРАИНА

Нафтогаз купит меньше валюты в марте, что ослабляет давление на гривну

По информации СМИ, Нафтогаз согласовал с Газпромом сокращение поставок газа в первом квартале с 5 до 2,5 млрд. кубометров. Эта новость является положительной для валютного рынка - по прежним условиям контракта НБУ пришлось бы продать Нафтогазу 1,2 млрд. долл. в конце марта - начале апреля. По новым условиям Нафтогаз закупит 360 млн. дол. Общий объем резервов, которые регулятор может потратить на интервенции в марте, мы оцениваем на уровне 1 млрд. долл., что соответствует среднедневной продаже 80 млн. долл. Мы ожидаем, что НБУ будет действовать консервативно, оставив резерв на случай ажиотажного спроса, и реальный объем продаж будет на уровне 50-60 млн. долл. в день. Динамика курса до конца марта будет зависеть от степени жесткости контроля НБУ над сохранением банками курса, близкого к целевому 8 грн./долл., а также от прогресса в переговорах с МВФ, который может заставить Нацбанк отказаться от административного сдерживания курса.

Ликвидность банков выросла за счет денег правительства, на кону инфляция

В то же время увеличение свободной ликвидности в банковской системе представляет риск для валютного курса - в пятницу остатки на корсчетах банков выросли до 18,7 млрд. грн., максимального уровня за последний месяц. Ставки межбанковского кредитования упали до 30%, дефицит гривны уже не ощущается так остро, как еще неделю назад. Одним из источников резкого увеличения гривны на счетах стало перечисление бюджетных средств. В четверг объем средств в казначействе сократился на 1,2 млрд. грн. до 2,6 млрд., на уровень минимальных значений за последние несколько лет. Госказначейство на протяжении последнего месяца не публикует информацию о состоянии выполнения госбюджета, что может сигнализировать о его ухудшении. В случае, если к концу месяца не произойдет улучшений в сборе налогов или не будут привлечены заемные средства для финансирования бюджета, что маловероятно, НБУ придется поддержать правительство очередным кредитом. От того, будет его объем сравним с кредитованием в предыдущие месяцы, около 1 млрд. грн., или будет большим, зависит и уровень инфляции, и курс гривны. Правительство задекларировало перед МВФ отказ от обязательной эмиссии НБУ для финансирования бюджета, что дает основания ожидать сохранения минимальных объемов эмиссии.

Подготовил Александр Шкурпат,
финансовый аналитик
Astrum Investment Management

Поделиться:

Похожие новости:
×