Присоединяйтесь к нам

Свяжитесь с нами (наш номер в мессенджерах: + 7 (921) 446-25-10)
×
Для отправки сообщения требуется регистрация.
Пожалуйста, перейдите в форму регистрации или авторизуйтесь на сайте.
×
Ваш запрос отправлен. В ближайшее время с вами свяжутся менеджеры Cbonds. Спасибо!

Рынок в состоянии хрупкого равновесия - эксперт

05 марта 2009 | "CbondS"

НБУ увеличивает объемы продажи валюты под погашение валютных кредитов населению, и недельная сумма выполненных заявок может составить 100 млн. долл. Резервов НБУ достаточно для поддержания предложения валюты на рынке на уровне первых двух месяцев года, однако существуют риски увеличения спроса со стороны Нафтогаза и банковской системы.

ГЛОБАЛЬНЫЕ РЫНКИ

Фондовые рынки наконец-то отскочили

Американский фондовый рынок вчера продемонстрировал рост котировок, подтвердив наши ожидания отскока. Так, индекс S&P 500 вырос на 2,4% до 713 пунктов, а индекс DJIA - на 2,2% до 6876 пунктов. Основными факторами роста стали ожидания активной поддержки экономики правительством Китая, а также ожидания о принятии решения правительством США по закону об ипотеке, который сократит количество дефолтов. Тем не менее, экономика США продолжает ослабевать, о чем свидетельствуют доклады 10 из 12 региональных банков Федеральной Резервной Системы. Согласно данным Bloomberg, 465 компаний, входящих в расчет индекса S&P 500, показали снижение прибыли на 58% в 4Кв2008 г. Таким образом, мы считаем, что вчерашний рост котировок, скорее всего, не станет устойчивым и американские акции по результатам недели покажут снижение.

Котировки европейских акций в среду также выросли. Так, индекс DJ Stoxx 600 поднялся на 3,9% до 168 пунктов, показав наибольший дневной рост с начала 2009 г. Как и для американского фондового рынка, основным фактором роста стали ожидания дополнительного стимулирования экономики Китая. Как следствие, наибольший рост котировок продемонстрировали акции тех компаний, прибыль которых наиболее коррелирует с экономическим ростом. Так, средний рост котировок акций строительных и добывающих компаний Европы превысил 8%. В среднем выше 8% выросли и акции европейских автопроизводителей, входящих в базу расчета индекса DJ Stoxx 600. Однако, мы не ожидаем продолжения устойчивого роста котировок европейских акций, на фоне данных, свидетельствующих, что на восстановление прибыли компаний потребуется не меньше года - по данным Bloomberg прибыль 240 компаний, входящих в базу расчета DJ Stoxx 600, упала на 94% в 4Кв2008 г.

Цена нефти растет на ожиданиях роста Китая, золото подросло

Цена нефти марки Crude вчера выросла на 9% после заявления премьер-министра Китая о значительном увеличении инвестиций для стимулирования экономического роста страны в 2009 г. Мы ожидаем, что нефть будет торговаться сегодня с повышением котировок в диапазоне 45-46 долл. за баррель. Не оправдались ожидания о росте запасов нефти в США. Напротив, запасы сократились на 0,8 млн. баррелей до 351 млн. баррелей, что также добавило давления на повышение цены нефти. При данных условиях цена нефти к концу недели может остаться выше отметки 45 долл. за баррель.

После восьми дней падения, золото выросло и сегодня торгуется в диапазоне 910-920 долл. за унцию. Одной из причин снижения цены золота за последний месяц является фиксация прибыли для покрытия убытков от снижения стоимости акций. Дальнейший рост цены на золото поддерживают ожидания ускорения инфляции в США в результате значительного увеличения долговой нагрузки на доллар, поскольку золото является одним из наиболее надежных инструментов страхования инфляционных рисков.


УКРАИНА

Продажа валюты для погашения кредитов может достичь 100 млн. долл. в неделю

НБУ почти вдвое увеличил объем продажи валюты для погашения валютных кредитов населения - с 34,5 млн. долл. в прошлую пятницу до 61 млн. долл. в среду. Если к проведению первого аукциона сравнительно мало банков успели подготовить соответствующую процедуру и получить заявки клиентов на покупку, то уже вчера количество банков, получивших валюту, выросло с 12 до 49. Формально продажа проводится в форме аукциона, однако уже во второй раз отсечение заявок происходит по тому же курсу - 7,8 грн./долл. Регулятор не берет на себя обязательств по поддержке этого курсового уровня в дальнейшем, но дает рынку ориентир по будущим котировкам. Следующий плановый аукцион должен состояться в пятницу, 6 марта. Мы ожидаем дальнейшего роста объема заявок от заемщиков, что может вывести средненедельный уровень продажи валюты под погашение валютных кредитов до 100 млн. долл.

Валютных резервов НБУ достаточно, однако риски остаются

Согласно заявлениям руководителя группы советников главы НБУ В. Литвицкого, регулятор уже продал с начала месяца 330 млн. долл. По нашим расчетам, НБУ располагает дополнительными резервами для продажи на межбанке в марте в объеме 1600 млн. долл. Мы исходим из целевого уровня резервов 21,8 млрд. долл. на конец квартала, согласно меморандуму с МВФ, без учета эффекта курсовых переоценок доллара к другим валютам. Если Нафтогаз перенесет сроки закупки валюты под оплату российского газа, этой суммы хватит на поддержание объема интервенций на уровне января-февраля, когда НБУ в среднем продавал 1,45 млрд. долл. в месяц без учета «газовых» долларов. Однако рост спроса со стороны банков, которые в марте увеличат объем погашения внешних обязательств, а также возможный выход на рынок Нафтогаза, способны нарушить хрупкое равновесие на рынке. Позитивом для рынка послужила бы новость о продолжении действия кредитной программы МВФ, а также заключение двухсторонних договоров с другими международными финансовыми организациями или странами относительно финансирования дефицита госбюджета.

Подготовил Юрий Белинский,
глава департамента аналитики
Astrum Investment Management

Поделиться:

Похожие новости:
×