Присоединяйтесь к нам

Свяжитесь с нами (наш номер в мессенджерах: + 7 (921) 446-25-10)
×
Для отправки сообщения требуется регистрация.
Пожалуйста, перейдите в форму регистрации или авторизуйтесь на сайте.
×
Ваш запрос отправлен. В ближайшее время с вами свяжутся менеджеры Cbonds. Спасибо!

Фундаментальные риски для гривны остаются в силе - эксперт

02 марта 2009 | "CbondS"

Несмотря на проблемы с выполнением программы сотрудничества, МВФ настроен позитивно и готов допустить дефицит госбюджета-2009. Однако реальный объем внешнего финансирования, которое призвано компенсировать дефицит, может оказаться меньшим, чем рассчитывает Украина, и расходы бюджета все равно придется сокращать. Таким образом, фундаментальные риски для гривны в 2009 г. остаются.

ГЛОБАЛЬНЫЕ РЫНКИ

Фондовые рынки ставят рекорды падения на фоне углубления рецессии

Американский рынок акций в пятницу был повержен новостями о снижении ВВП США в 4Кв2008 г. на 6,2% по сравнению с 4-ым кварталом 2007 г., а также сокращением на 74% доли частных инвесторов в капитале Citigroup за счет увеличения государственной доли. В результате, американский фондовый индекс S&P 500 упал на 2,4%, опустившись ниже уровня сопротивления в 750 пунктов до 735 пунктов (уровень декабря 1996 г.), а DJIA снизился на 1,7% до 7063 пунктов (уровень мая 1997 г.). Темпы падения ВВП в 4Кв2008 г. превысили прогнозы аналитиков (максимальное падение с 1982 г.), подтверждая опасения об углублении рецессии в США. Фактическая национализация Citigroup Inc. привела к падению акций группы финансовых компаний в индексе S&P 500 на 7%. В частности, падение рыночной стоимости Citigroup с конца 2006 г. составило уже 97%. Таким образом, отсутствие позитивных сигналов об оздоровлении экономики США подтверждает наше опасения о том, что в скором времени S&P 500 и DJIA могут продолжить падение ниже уровней в 650 и 6500 пунктов соответственно.

Снижение котировок акций европейских компаний в пятницу было продиктовано теми же негативными новостями. Так, DJ Stoxx 600 снизился на 1,8% до 173 пунктов, что увеличило общее падение индекса с начала недели до 2,3%. Не спасло ситуацию и совместное решение Мирового Банка, Европейского Банка Реконструкции и Развития и Европейского Банка Инвестиций предоставить корпорациям и банкам Центральной и Восточной Европы финансовую помощь на сумму 24,5 млрд. евро для преодоления финансового кризиса. Мы считаем, что текущая неделя торгов на европейском фондовом рынке приведет к достижению очередных исторических минимумов.

Инвесторы бегут в доллар

Укрепление доллара в пятницу вывело американскую валюту на максимальный за последние три года уровень относительно валют основных торговых партнеров США. Основная резервная валюта мира остается одним из самых надежных инструментов сохранения стоимости в период нынешней рецессии. Основным фактором укрепления доллара в пятницу стала негативная статистика по ВВП США, которая повлекла бегство из акций. В то же время, мы считаем, что значительный объем вливаний в экономику США создает давление на американскую валюту, что может привести к удешевлению доллара во второй половине 2009 г.

Нефть и золото падают на негативных данных о ВВП США

Цена на нефть продолжила снижаться на новостях о падении ВВП США. Сегодня нефть торгуется с понижением в диапазоне 43-44 долл. за баррель. Мы ожидаем, что в первой половине марта нефть будет торговаться в диапазоне 35-40 долл. за баррель в результате продолжающегося ухудшения экономической ситуации в США. Однако, во второй половине марта свои коррективы могут внести производители нефти - страны ОПЕК могут принять решение о сокращении добычи нефти на собрании 15 марта.

Золото продолжило снижение в пятницу, в частности из-за бегства инвесторов в доллар как инструмент сохранения стоимости. Сегодня цена золота зафиксировалась в диапазоне 945-955 долл. за унцию. Мы считаем, что преимущество доллара будет сохраняться в первой половине 2009 г., однако в дальнейшем большая долговая нагрузка на доллар может вернуть спрос на золото как более безопасный актив.

УКРАИНА

МВФ настроен позитивно, предоставление кредита зависит от Украины

Пресс-конференция главы миссии МВФ в Украине Ц. Пазарбасиоглу в конце прошлой недели показала, что фонд нацелен на продолжение сотрудничества с Украиной по программе кредитования. Представитель МВФ подчеркнула прогресс в переговорах с Украиной и приветствовала пятничную встречу первых лиц государства, на которой они решили согласовать и подписать общую декларацию в понедельник. Таким образом, несмотря на невыполнение Украиной ряда предварительно согласованных позиций меморандума с МВФ, фонд готов предоставить следующий транш при условии коррекции бюджетной политики. МВФ теперь согласен на 1% дефицита бюджета или даже больший дефицит, если Украина найдет под него внешнее финансирование.

Источником внешнего финансирования может стать Россия, заинтересованная в своевременной оплате поставок газа. В конце прошлой недели Президент России заявил о готовности вместе с европейскими финансовыми институтами принять участие в формировании «финансового пула», который будет использован для предоставления Украине кредитных средств. Такое заявление косвенно свидетельствует, что РФ не готова предоставить кредит в одностороннем порядке. Мировой банк, который госпожа Пазарбасиоглу называла возможным основным кредитором Украины, будет предоставлять средства главным образом под целевые инфраструктурные проекты. Поэтому мы ожидаем, что общее внешнее финансирование составит сумму менее 3% от ВВП, и Украине все равно придется сокращать дефицит госбюджета. Таким образом, психологическая ситуация для украинского валютного рынка должна несколько смягчиться, однако фундаментальные риски для гривны остаются. Инвесторы пока не реагируют на хорошие новости - спрэд EMBI+Украина вырос на 80 пунктов до 3379.

Подготовил Александр Шкурпат,
финансовый аналитик
Astrum Investment Management

Поделиться:

Похожие новости:
×