Присоединяйтесь к нам

Свяжитесь с нами (наш номер в мессенджерах: + 7 (921) 446-25-10)
×
Для отправки сообщения требуется регистрация.
Пожалуйста, перейдите в форму регистрации или авторизуйтесь на сайте.
×
Ваш запрос отправлен. В ближайшее время с вами свяжутся менеджеры Cbonds. Спасибо!

S&P: Кредитный рейтинг ОАО "Меткомбинат "Азовсталь" понижен до "ССС+" после понижения рейтинга Украины; прогноз — "Негативный"

26 февраля 2009 | "CbondS"

26 февраля 2009 г. Рейтинговая служба Standard & Poor's понизила долгосрочный кредитный рейтинг по обязательствам в иностранной валюте украинского производителя стали ОАО «Металлургический комбинат «Азовсталь» с «В» до «ССС+», долгосрочный кредитный рейтинг по обязательствам в национальной валюте — с «В» до «В-» и вывела их из списка CreditWatch («рейтинги на пересмотре») — после понижения суверенного рейтинга Украины (см. пресс-релиз «Кредитные рейтинги Украины по обязательствам в иностранной валюте понижены до «ССС+/C»; прогноз — «Негативный», опубликованный 25 февраля 2009 г. в RatingsDirect). Прогноз «Негативный», который компания имела до помещения рейтингов в список CreditWatch, остается на прежнем уровне. Рейтинги были помещены в список CreditWatch с негативным прогнозом 17 февраля 2009 г.

Мы также понизили рейтинг приоритетного необеспеченного долга (выпуск осуществлен компанией Azovstal Capital B.V.) с «В-» до «ССС» и вывели его из списка CreditWatch. Рейтинг ожидаемого уровня возмещения долга после дефолта оставлен без изменения на уровне «5», что отражает наши ожидания умеренного уровня возмещения долга (10-30%) в случае дефолта по приоритетным облигациям.

«Понижение рейтингов отражает ухудшение макроэкономической ситуации в Украине, о чем свидетельствует понижение суверенного рейтинга этой страны, — отметил кредитный аналитик Standard & Poor's Андрей Николаев. — Мы также отмечаем, что ухудшение характеристик кредитоспособности суверенного правительства может затруднить для «Азовстали» и его материнской компании Metinvest B. V. («Метинвест») доступ к финансированию, особенно учитывая сложное в настоящий момент положение на мировых финансовых рынках».

Рейтинг по обязательствам в иностранной валюте сдерживается нашей оценкой риска ограничения перевода и конвертируемости валюты в отношении Украины, которая отражает возможность ограничения Правительством и Национальным банком Украины доступа несуверенных заемщиков к иностранной валюте для обслуживания долговых обязательств.

Рейтинги по-прежнему отражают собственную кредитоспособность «Азовстали», а также наши ожидания того, что она будет получать текущую и чрезвычайную поддержку от материнской компании «Метинвест», которая контролирует около 97% «Азовстали». «Азовсталь» является крупнейшим активом «Метинвеста» и генерировала около 25% EBITDA группы в 2008 г.

Дополнительное давление на рейтинги оказывают крайне неблагоприятные в настоящий момент условия на мировом рынке стали, слабая ликвидность компании, неустойчивый характер генерируемого денежного потока и изношенность активов, требующих значительных капитальных расходов.

Эти риски отчасти компенсируются высокой долей экспортируемой продукции в общем объеме продаж, доступом к дешевым ресурсам в условиях Украины, чему способствует дальнейшая девальвация гривны, а также вертикальной интеграцией на уровне материнской группы (железная руда, уголь, металлический лом).

Ликвидность «Азовстали» в значительной степени зависит от ликвидности группы.

На 31 декабря 2008 г. группа имела срочные кредиты в размере около 0,7 млрд долл. сроком погашения в 2009 г., тогда как денежные средства, размещенные в западноевропейских банках, составляли около 0,5 млрд долл., а средства, размещенные в аффилированном банке, — 0,2 млрд долл.

«Прогноз «Негативный» отражает нашу озабоченность относительно влияния ухудшающейся ситуации в экономике Украины на кредитоспособность «Азовстали», — подчеркнул г-н Николаев.

Дальнейшее ухудшение условий в сталелитейной отрасли или неспособность компании рефинансировать кредиты в форме торгового финансирования либо обеспечить управление оборотным капиталом также могут оказать давление на рейтинги.

Мы можем пересмотреть прогноз по рейтингу на «Стабильный» и в конечном счете на «Позитивный» — после стабилизации ситуации в украинской экономике и сталелитейной отрасли, поскольку структуре бизнеса «Азовстали» теоретически может соответствовать более высокий уровень рейтинга.

Эмиссия: Азовсталь, 9.125% 28feb2011, USD

СтатусСтрана рискаПогашение (оферта)ОбъемРейтинг эмиссии (M/S&P/F)
ПогашенаУкраина28.02.2011175 000 000 USDNR/NR/B

Организация: Азовсталь

Полное название организацииОАО Металлургический комбинат "Азовсталь"
Страна рискаУкраина
ОтрасльЧерная металлургия

Поделиться:

Похожие новости:
×