Присоединяйтесь к нам

Свяжитесь с нами (наш номер в мессенджерах: + 7 (921) 446-25-10)
×
Для отправки сообщения требуется регистрация.
Пожалуйста, перейдите в форму регистрации или авторизуйтесь на сайте.
×
Ваш запрос отправлен. В ближайшее время с вами свяжутся менеджеры Cbonds. Спасибо!

Имидж - ничто, деньги - все

24 февраля 2009 | Мониторинг СМИ

15 февраля Украина не получила второго транша кредита МВФ - $1,9 млрд. За три дня до этого написал заявление об отставке министр финансов Виктор Пинзеник, чья докладная записка о крахе экономики появилась в прессе. Между этими тремя событиями - прямая связь. По информации, которой мы склонны доверять, записку писали люди от МВФ. Монетарист Пинзеник был своего рода "засланным казачком" МВФ в правительстве. А Тимошенко на третьем месяце кризиса вдруг поняла, что можно "кинуть" иностранных кредиторов и занять деньги в другом месте. Но не на предотвращение корпоративных дефолтов, а на выплаты из бюджета. Чтобы таким образом продержаться до президентских выборов…


Как-то в интернете мне попалась забавная картинка: две гиены грызут друг друга. Это - иллюстрация взаимоотношений нашего премьера и Международного валютного фонда. На самом деле МВФ имеет гораздо большее влияние на экономику Украины, чем кто-то думает. Страна находится в состоянии глубокого безденежья. Доходов почти нет. В январе промышленное производство упало на 34,1% (по отношению к январю прошлого года). Это рекорд с 1945 года и рекорд за время независимости (предыдущий результат в 1994 году - падение на 27%). Госкомстат под давлением правительства решил не публиковать ежемесячных данных по экономической динамике, в частности по росту ВВП. То есть клиент скорее мертв, чем жив.


А между тем корпоративный внешний долг всех предприятий и банков Украины - $90 млрд. Из него около трети (то есть $30 млрд.) нужно погасить в текущем году. Сможет это сделать украинский бизнес? Нет и еще раз нет. У него есть только два пути: перекредитоваться или объявить о частных дефолтах.


Деньги на перекредитование должников (преимущественно банков) фактически дает МВФ. Его транши поступают в Нацбанк, тот рефинансирует банки-должники, те срочно покупают валюту и платят по своим долгам. Население с этого ничего не имеет. Скажем, погасил банк "Надра" свой синдицированный внешний кредит в $230 млн., а депозитов народу не отдал. В пролете и бюджет: для него нет никакой радости, кроме роста государственного долга.


Между тем собственно государственный долг Украина могла бы со скрипом погасить. В 2009 году общие выплаты не превышают $1,7 млрд. В августе нужно отдавать еврооблигации на $500 млн., а в сентябре - на $700 млн.


Хуже ситуация с корпоративными, но гарантированными государством долгами: НАК "Нефтегаз Украины" в 2009-м должен выплатить по внешним займам около $1 млрд. Заем "Укравтодора" на $930 млн. перед "Морган Стэнли" частично перекредитовали за счет новой ссуды от "Кредит Сюисс", но половину суммы все равно придется платить. Еще $107 млн. нужно наскрести для "Южмаша".


Если платить по всем этим долгам, то нужно урезать социальные выплаты из бюджета. Но делать этого Тимошенко до выборов не хочет. Причем даже там, где можно было бы "закрутить кран" безболезненно: например, на время кризиса сократить выходные пособия генералам по нескольку сотен тысяч гривен, опять же временно снизить зарплату высокопоставленным чиновникам, которые получают по 10-15 тыс. грн. в месяц, и т. д.


Но Юля понимает две вещи: за каждым чиновником или генералом стоит хоть небольшая, но часть электората. Трогать их до выборов нельзя. А вот с внешними погашениями можно подождать. Ведь, как известно, только маленькие долги - это проблемы должников, а большие - проблема кредиторов.


Наплевали же американцы на всех, обанкротив "Леман Бразерс", где держали деньги многие не то что транснациональные корпорации, а иностранные государства?! Наплевали! И разве кто-то кинул в них камень?


По тому же пути решила пойти и Россия. Она отказалась реструктуризировать внешние долги своих компаний, достигающие $400 млрд. Как пишет "Файненшнл таймс", в будущем речь может пойти о множестве корпоративных дефолтов. Но никто Россию не "кошмарит" за это.


Честно говоря, я бы хотела посмотреть, как какой-нибудь "Сити-банк" будет писать заявление в ликвидационную комиссию банка им. Пупкина, как его поставят в очередь кредиторов, как присудят треть суммы от продажи десяти офисных компьютеров.


Но… Есть небольшая разница между нами, американцами и россиянами: что позволено Юпитеру, не позволено быку. Репутационные потери для американцев не означают, что их доллар перестанут принимать по всему миру. Точно так же никто не откажется от российской нефти. Украине могут больше не дать в долг. А без очередной инъекции мы не страна, а труп.


Посему подход к дефолтам должен быть выборочным: отдавать тому, кто занимает. Скажем, даст $5 млрд. Россия - расплатимся по долгам с российскими компаниями (о которых попросит Москва): кому отдадим деньгами, кому - имуществом. Даст Китай - сделаем уступку Китаю. Даст Саудовская Аравия - исполним три ее заветных желания.


Но, как сообщил источник в окружении Тимошенко, Юлия Владимировна якобы поставила задачу куда примитивнее: взять деньги любой ценой, подписывать любые соглашения, а там видно будет.


В контексте этой установки в дурацкое положение попал МВФ. Его чиновники просто бьются в истерике. Фонд и так на птичьих правах в мире. Он проспал этот кризис. Его не пинает только ленивый. Со дня на день главы "большой двадцатки" могут принять решение о ликвидации МВФ в нынешнем виде и замене его другой структурой. И ему крайне необходимо срочно доказать свою полезность и авторитет, в том числе на примере Украины.


Но где там! Битва Пинзеника за бездефицитный бюджет вкупе с написанием "записки ужасов" (будто бы подготовленной в одной аналитической структуре, работающей на западные деньги) оказалась тщетной жертвой. Все бюджетные рычаги еще на этапе подготовки и сейчас, в процессе выполнения, переданы правой руке Юлии Владимировны - Александру Турчинову. Он же курирует заимствования.


Сторонники работы с МВФ настаивают, что получить кредиты у других стран без сотрудничества с Фондом будет невозможно. "МВФ - это ключ для других государств. Если есть кредит, можно просить деньги, если нет - обращение к потенциальным кредиторам обречено на провал", - говорит Валерий Гладких, директор Бюро экономических и социальных технологий. Но другие замечают, что МВФ не меньше нашего заинтересован нам "дать".


"У МВФ есть замечания к Украине главным образом из-за дефицитности бюджета на 2009 год, однако прекращение кредитования связано с репутационными рисками для Фонда, потому что это будет означать неуспех его миссии в Украине", - считает член Бюджетного комитета парламента Остап Семерак.


"МВФ дает самые дешевые деньги. Если у вас есть кредитно-дефолтные свопы по стране (т. е. страховка за риск инвестора), которые составляют порядка 30% и выше, значит, любой частный инвестор не будет вас финансировать под процент более низкий, чем 30%", - настаивает исполнительный директор Фонда Блейзера Олег Устименко.


Давний противник рецептов МВФ, легендарный "мистер курс" Сергей Яременко не возражает, но добавляет: "Да, вся структура финансовых рынков построена на отношении к переходным экономикам, исходя из прогнозов МВФ и Всемирного банка. Да, кредитные рынки для нас закрыты из-за рейтингов: хоть со stand by, хоть без него Украина является рисковым клиентом. Но при всем этом от выполнения условий stand by мы потеряем больше. Бездефицитный бюджет 2009 года - это горе для страны. Этот вариант не дает никаких надежд на выход из кризиса. Все страны идут на дефицит, а мы в рамках stand by приняли эту концепцию. Она все равно не будет выполнена. Двойная ловушка: мы, с одной стороны, связаны обязательствами по stand by, с другой - вынуждены их нарушать и увеличивать дефицит. И бюджет в конечном итоге не выполним, и $16,5 млрд. не спасут "отца русской демократии". Если не будет работать экономика, эти деньги - ничто по сравнению с отсутствием инвестиционной составляющей".


Что получается? МВФ со своим маниакальным желанием подогнать Украину под свой трафарет и Юля с горящими глазами, готовая занимать где угодно на проедание казны до выборов, - одного поля ягоды. Никто из них не думает о реальном выживании нашей экономики после кризиса.


Мнение профессионала


Сергей Яременко, экс-первый зампред НБУ

Для чего Тимошенко ищет деньги за рубежом?

- Очевидно, что правительство объективно находится в тисках снижения поступлений в бюджет и стоит перед угрозой срыва бюджетных выплат. В данной ситуации попытка выхода на внешний рынок - это нормальная реакция на то, что на внутреннем рынке средств нет. Альтернативный источник - это эмиссия Национального банка под обязательства правительства. Но мы наблюдаем несогласованность (можно сказать, даже политическое противостояние) между Нацбанком и Кабмином. И в этой ситуации говорить о шаге навстречу со стороны НБУ не приходится.

Дадут ли нам в долг, например, американцы?

- Я думаю, что в нынешней экономической ситуации Штаты заинтересованы в предоставлении другим странам долларовых заимствований, поскольку им не хочется сужать зону действия доллара (то есть долларизацию экономик разных стран).

Что предпочтительнее в безвыходной ситуации: внешние заимствования или внутренняя эмиссия?

- В принципе, эмиссия внутренняя, по сути, не отличается от эмиссии под внешние обязательства. Чем наш печатный станок хуже печатного станка Соединенных Штатов?! И те, и другие деньги (либо внутренняя эмиссия, либо долларовые заимствования, купленные Нацбанком за гривню) будут в конечном итоге направлены на покрытие расходов бюджета.

На что было бы правильно потратить одолженные деньги?

- Заимствования за рубежом без поддержки НБУ заставляют, без сомнения, направлять деньги на выполнение защищенных статей бюджета. То есть на потребление. А инвест-составляющая - АПК, энергетика, транспорт, связь - наверняка опять останется недофинансированной. Например, было бы необходимо направить деньги на выкуп зерновых у аграриев. Чтобы дать какой-то толчок развитию всей цепочки: выкуп зерна - деньги - удобрения, затем подготовка к весенне-полевым работам. Кроме всего, зерно в настоящий момент - лучший вид золотовалютных резервов. Так что, не ликвидировав этот тромб, мы закладываем проблемы в будущее АПК.

Заемных денег все равно не хватит, надо сокращать расходы бюджета.

- Неоправданно ожидать поступлений в бюджет в докризисных размерах от экономики, работающей на 60-70%. Неизбежно будет возникать дисбаланс между сохраненными размерами пенсий и зарплат бюджетников и реальными возможностями бюджета. Чтобы устранить этот дисбаланс, нужны хотя бы сокращения расходов на госаппарат, чего не делается, в отличие от частного сектора, который оптимизирует расходы путем сокращения штатов. А экономика одна. Если корпоративный сектор валится, а аппарат госуправления живет так, будто ничего не происходит и нет никакого кризиса, это противоречие будет постоянно выливаться в нехватку средств на выполнение бюджетных обязательств.

Галина АКИМОВА (Киевский ТелеграфЪ, № 7, 20-26 февраля 2009)

По материалам сайта Liga Online

Поделиться:

Похожие новости:
×