Присоединяйтесь к нам

Свяжитесь с нами (наш номер в мессенджерах: + 7 (921) 446-25-10)
×
Для отправки сообщения требуется регистрация.
Пожалуйста, перейдите в форму регистрации или авторизуйтесь на сайте.
×
Ваш запрос отправлен. В ближайшее время с вами свяжутся менеджеры Cbonds. Спасибо!

Перспективы экономики зависят от бюджетной политики - эксперт

28 января 2009 | "CbondS"

Высокая доля социальных расходов в госбюджете на 2009 г. ухудшает перспективы выполнения бюджета и увеличивает вероятность эмиссии. Несмотря на это, мы остаемся оптимистами и ожидаем, что бюджет будет пересмотрен до мая 2009 г. Гривна остается стабильной, однако перспектива эмиссионного финансирования бюджета будет психологически давить на валютный рынок.

ГЛОБАЛЬНЫЕ РЫНКИ

Рынок недвижимости продолжает падение, экономика не находит дна

Во вторник продолжила поступать макроэкономическая и корпоративная статистика по США, которой особенно богата текущая неделя. Состояние сектора недвижимости остается плохим: стоимость жилья в 20 крупных городах США в ноябре 2008 г. снизилась на 18,2% к ноябрю 2007 г., что соответствует показателям октября. Другое исследование показало падение цен на вторичную недвижимость в декабре 2008 г. на 15,3%, что выше, чем 13,6% в ноябре. На рынок оказывает сильное давление рост предложения залоговой недвижимости: количество передач банкам залога по ипотечным кредитам в 2008 г. увеличилось на 81% до 2,3 млн. домов. В декабре прошлого года доля жилья, проданного с аукционов, в общих продажах составила 45%, что привело к самому резкому за последние десятилетия падению стоимости недвижимости.

Единственным позитивом на рынке недвижимости США остается рост продаж на вторичном рынке в декабре на 6,5%. Индекс продаж отскочил от минимального за последние 6 лет ноябрьского уровня, но по сравнению с декабрем 2007 г. упал на 3,5%. Благодаря увеличению продаж оценочное время для продажи всего выставленного жилья сократилось с 11,2 мес. в ноябре до 10,3 мес. Отдельные позитивные новости в недвижимости не перевешивают общего вала негатива в экономике. В частности, индекс потребительского доверия в США в январе продолжил снижение и достиг очередного исторического минимума, а уточненные данные по безработице показывают ее рост во всех 50 штатах. Говорить о достижении экономикой дна слишком рано.

Фондовые рынки отскочили после падения, нефть не видит поводов для роста

Мировые фондовые рынки вчера продолжили восстановление после падения до минимального за последние два месяца уровня на прошлой неделе. Индекс DJIA вырос на 0,5% до 8116, 10 из 18 западноевропейских рынков также выросли. Причиной роста стали превышающие пессимистические ожидания прибыли таких компаний, как Siemens и American Express. В то же время, на шаткое состояние фондовых рынков, на этой неделе должен оказать большое влияние продолжающийся выход корпоративной отчетности и данных по ВВП США за 4Кв2008 г. Цены на нефть на торговой сессии в США упали на 9% до 42,2 долл. за баррель на негативных экономических новостях, но смогли несколько восстановить свои позиции на торгах в Азии после закрытия фондовых рынков. Золото откатилось ниже 900 долл. за унцию из-за фиксации инвесторами прибылей: с 15 января цена драгметалла выросла на 10%.

УКРАИНА

Перспективы экономики зависят от бюджетной политики

Экономика Украины балансирует на опасной грани. Согласно появившемуся в Интернете отчету министра финансов, его ведомство ухудшило свой неофициальный прогноз динамики ВВП в 2009 г. с -5% до пока неопределенного уровня. Подобный прогноз для нас не является большой неожиданностью. Наш прогноз предполагает падение ВВП в 2009 г. на 7,4%. Более важными являются оценки главным финансистом реальности выполнения государственного бюджета. По расчетам Министерства финансов, при падении ВВП на 5% доходов общего фонда консолидированного бюджета хватит только на покрытие защищенных статей: зарплат, социальных выплат и оплаты энергоносителей для бюджетных организаций. В то же время, по мнению министра финансов, все остальные заложенные в бюджет расходы не имеют реальных источников покрытия, что угрожает нормальному функционированию государственного аппарата и страны в целом. Несмотря на то, что В. Пинзеник назвал публикацию отчета провокацией, приведенные оценки по выполнению бюджета звучат реалистично.

Предложенный В. Пинзеником способ решения проблем бюджета посредством урезания текущих расходов является, по нашему мнению, на данный момент единственной реальной возможностью. Заложенная в бюджет прямая и скрытая эмиссия денег только усугубит проблемы экономики из-за последующей девальвации и раскручивания инфляции. Однако высокая доля социальных расходов (84,5% от всех защищенных статей) делает необходимое сокращение расходов крайне непопулярным политическим шагом. Это также увеличивает вероятность того, что в текущем предвыборном году правительство будет искать другие пути наполнения бюджета – повышение налогового давления и осуществление эмиссии через подконтрольный НБУ. В то же время, мы по прежнему подтверждаем наш прогноз, что доходы будут урезаны в соответствии с Законом о бюджете, который обязал правительство пересмотреть бюджет до мая 2009 г.

Гривна стабильна, однако риски увеличиваются

Валютный рынок во вторник не спешил реагировать ни на продолжающиеся политические игры вокруг НБУ, ни на продолжение активных интервенций регулятора. Курс доллара на протяжении дня колебался в коридоре 8,05 – 8,15 грн./долл. К закрытию торгов котировки опустились ближе к нижнему уровню. Сохранение ежедневного присутствия НБУ на межбанке в данный момент является критичным для стабильности гривны. Ожидания возможного эмиссионного финансирования дефицита госбюджета сокращают предложение доллара, и во избежание курсовых пиков регулятору придется увеличить объем интервенций.

Подготовил Юрий Белинский,
глава департамента аналитики
Astrum Investment Management

Поделиться:

Похожие новости:
×