Присоединяйтесь к нам

Свяжитесь с нами (наш номер в мессенджерах: + 7 (921) 446-25-10)
×
Для отправки сообщения требуется регистрация.
Пожалуйста, перейдите в форму регистрации или авторизуйтесь на сайте.
×
Ваш запрос отправлен. В ближайшее время с вами свяжутся менеджеры Cbonds. Спасибо!

Украина: надежда на помощь Запада для финансирования бюджета 2009г.

24 декабря 2008 | "CbondS"

Правительство подало на рассмотрение депутатов ВР бюджет на 2009 г., в котором доходы основаны на завышенных макропоказателях, а расходы предполагают рекордный дефицит бюджета в 3% от ВВП. Поскольку конфликт с НБУ исключает финансирование дефицита за счет средств Нацбанка, в случае принятия подобного бюджета надежда остается на кредит Мирового банка и помощь ЕС.

Глобальные рынки: фондовый рынок в декабре не смог восстановиться

Как мы и предполагали, предоставление помощи автопроизводителям не имеет позитивного влияния на американский фондовый рынок. Наоборот, вчера усилились опасения, что предоставленной помощи не хватит для спасения автогигантов. К этим опасениям также добавилась целая серия негативной макроэкономической статистики. По официальным данным Министерства торговли, ВВП США упал на 0,5% в третьем квартале 2008 г., что стало худшим квартальным показателем с начала 2001 г. Консенсусный прогноз падения ВВП на 6% в четвертом квартале находится на уровне наших пессимистических ожиданий.

Данные про ВВП вчера были не последним зарядом пессимизма для рынка. Продажи новых домов в ноябре 2008 г. упали на 35,3% по сравнению с ноябрем 2007 г. и на 2,9% к среднемесячному уровню 2008 г. с учетом сезонной цикличности. Это падение стало худшим с января 1991 г. Падение продаж существующих домов в ноябре на 8,6% к среднемесячному уровню 2008 г. вообще стало неприятным сюрпризом для рынка на фоне рекордного с 1968 г. падения цен на недвижимость на 13,2% за последние 12 месяцев. Данные о плохом состоянии рынка недвижимости подтверждают падение кредитования в экономике, на фоне которого прогноз резкого падения ВВП в конце 2008 г. - начале 2009 г. становится все более реальным. Цена на нефть вчера также продолжила снижение на ожиданиях углубления рецессии, и закрылась ниже 39 долл./баррель.

В преддверии Рождества можно сделать вывод, что американский рынок в декабре 2008 г. так и не смог по- настоящему восстановиться после падения 20 ноября. На фоне постоянно довлеющего экономического негатива, индекс не ушел выше психологического уровня 9000 пунктов, а за последние 5 сессий упал на 4,6%, что диссонирует с ожиданиями предрождественского ралли. В январе на рынке будут бороться противоположные настроения - продолжающийся пессимизм по поводу макроэкономики в новом году и желание многих инвесторов увидеть улучшения при новом харизматичном Президенте США.

Украина: надежда на помощь Запада для финансирования бюджета 2009 г.

Внесение проекта государственного бюджета на 2009 г. на рассмотрение Верховной Радой стало главным событием вторника в Украине. Бюджет основан на показателях развития экономики, которые мы считаем нереальными: рост ВВП на 0,4% и инфляция 9,5%. Но даже заложенные согласно таким допущениям доходы бюджета не позволят полностью профинансировать запланированный правительством рост расходов: дефицит госбюджета составит 27,9 млрд. грн. (рекордные 3% ВВП). Следует отметить, что правительство нашло в себе силы отказаться от индексации социальных выплат с 1 января 2009 г. Однако, несмотря на отказ от повышения социальных стандартов, в случае принятия подобного бюджета правительству придется искать источники финансирования дефицита. Конфронтация с руководством НБУ, позиции которого за последнюю неделю усилились благодаря поддержке Президента на фоне ревальвации гривны, не позволит в 2009 г. использовать механизм финансирования дефицита за счет средств Нацбанка. Основным источником останется поддержка иностранных государств и международных финансовых организаций, в частности, кредит Мирового банка объемом в 0,5 млрд. долл. и 1,7 млрд. евро помощи от ЕС.

В этом контексте мы считаем рискованным принятый вчера Верховной Радой закон о мерах по улучшению состояния платежного баланса. Закон вводит процедуру повышения таможенных сборов на импорт на случай, когда платежный баланс страны достигает критического состояния. Предусмотренное законом повышение таможенных пошлин на 13% противоречит как соглашениям с ВТО, так и меморандуму сотрудничества с МВФ. Теоретически допустимое, согласно нормам ВТО, ограничение импорта возможно при согласовании такого решения со странами – торговыми партнерами. И именно ЕС является одним из публичных противников таких мер украинских властей, что помешало властям принять соответствующий закон в ноябре. Мы ожидаем наложения вето Президента на принятый вчера закон, что позволит избежать ответных ограничений украинского экспорта и проблем при получении следующего транша от МВФ и помощи от ЕС.

Гривна во вторник продолжила постепенную ревальвацию и закрылась на межбанковском рынке на уровне 8,05 грн./долл., укрепившись на 2% по сравнению с понедельником. До конца года мы не ожидаем всплесков спроса, наблюдавшихся в середине декабря. Ежедневный выход НБУ с интервенциями добавляет нам уверенности в стабильности курса. Нафтогаз заявил об отсутствии просрочки по погашению долгов перед Газпромом а также о том, что оплата за газ в ноябре-декабре осуществляется в нормальном договорном режиме. Напоминаем, что в январе Нафтогаз должен будет получить возможность купить необходимые объемы валюты напрямую у Нацбанка. До конца декабря мы ожидаем стабилизации межбанковского курса гривны на уровне 8 грн./долл.

Подготовил Юрий Белинский,
глава департамента аналитики
Astrum Investment Management

Организация: Аструм Инвестмент Менеджмент

Полное название организацииАструм Инвестмент Менеджмент
Страна рискаУкраина
ОтрасльФинансовые институты

Поделиться:

Похожие новости:
×