Присоединяйтесь к нам

Свяжитесь с нами (наш номер в мессенджерах: + 7 (921) 446-25-10)
×
Для отправки сообщения требуется регистрация.
Пожалуйста, перейдите в форму регистрации или авторизуйтесь на сайте.
×
Ваш запрос отправлен. В ближайшее время с вами свяжутся менеджеры Cbonds. Спасибо!

Осторожно, газ!

15 февраля 2007 | "Контракты"

Сколько потерял Николай Янковский, промедлив с IPO.

Выходом на IPO грезят не только олигархи и средней руки бизнесмены, но и красные директора. Концерн "Стирол", подконтрольный Николаю Янковскому, народному депутату и председателю правления химкомбината, на всех парах готовится к первичному размещению акций на зарубежных фондовых биржах.

В начале февраля Антимонопольный комитет разрешил голландской Dotterbloem Holding приобрести более 50% акций химпредприятия. Покупатель - дочка компании "Стиролхиминвест", номинального держателя акций химического гиганта. Об этом сообщил сам Янковский, добавив, что продажа - один из этапов подготовки к IPO.

Среди плюсов предприятия - наличие финотчетности, подтвержденной аудиторами из KPMG, и наработанная кредитная история - летом 2005 года Стирол удачно разместил дебютный выпуск еврооблигаций на 125 млн долл.

Минусов больше. Основной - рост цен на российский газ до 130 долл. за тыс. куб м: расходы на голубое топливо составляют 60-90% себестоимости химического производства.

В конце 2005 года топ-менеджеры Стирола уже объявляли о желании продать акции на Лондонской или Нью-Йоркской бирже. Обычно подобные заявления делают, имея на руках договоренность, если не с самими инвесторами, то как минимум с инвестбанком-организатором. Но с началом 2006 года выросла цена на газ (с 50 до 95 долл. за тыс. куб. м), и IPO пришлось отложить. И, скорее всего, руководство Стирола просчиталось.

Мировые инвесторы оценивают привлекательность бизнеса с помощью показателя P/S, то есть во сколько раз капитализация компании выше ее годового дохода. Ожидаемый P/S Стирола на украинском рынке в 2006 году - 0,92, прогноз на 2007 год - около 0,83. Правда, на международных рынках украинцев еще ценят: Стирол, даже при всех газовых проблемах, может рассчитывать на премию к цене акций. Но вряд ли она окажется большой - по ожиданиям инвестаналитиков, P/S концерна после выхода на иностранную биржу вряд ли превысит 1,5.

Для сравнения: аналогичный коэффициент для мировых химических предприятий составляет от 2 до 4, примерно на такой мультипликатор Стирол мог рассчитывать, проведи компания IPO год назад.

Выручка химконцерна в прошлом году - около 0,5 млрд долл. Если нынешние собственники Стирола решат расстаться примерно с 20% акций концерна (стандартный процент для бизнеса таких масштабов) при коэффициенте P/S, равном 1,5, сумма сделки составит 150 млн долл.

Продай Янковский часть бизнеса год назад, и даже при двойном мультипликаторе, сумма сделки составила бы 180200 млн долл.

50 млн долл - большая сумма для любого бизнесмена. Чистая прибыль Стирола намного меньше.

Организация: Концерн Стирол

Полное название организацииОАО "Концерн Стирол"
Страна рискаУкраина
ОтрасльХимическая и нефтехимическая промышленность

Поделиться:

Похожие новости:
×