Присоединяйтесь к нам

Свяжитесь с нами (наш номер в мессенджерах: + 7 (921) 446-25-10)
×
Для отправки сообщения требуется регистрация.
Пожалуйста, перейдите в форму регистрации или авторизуйтесь на сайте.
×
Ваш запрос отправлен. В ближайшее время с вами свяжутся менеджеры Cbonds. Спасибо!

Государственный долг Украины в 2006 г. вырос на 3,1%, несмотря на тенденцию к снижению в течение большей части года - аналитики "Альфа-Банка"

02 февраля 2007 | "Украинский финансовый сервер"

По результатам 2006 г. государственный долг вырос на 3,1% и достиг $15,95 млрд. Несмотря на постоянное снижение долга практически в течение всего прошлого года, активная долговая политика государства в последние два месяца 2006 г. привела к его росту по результатам года, - говорится в макроэкономическом комментарии "Промпроизводство в 2006 г.", подготовленном управление по работе с долговыми инструментами ЗАО "Альфа-Банк" (Киев).

"Анализ динамики государственного долга за последние 3 года свидетельствует о различной долговой политике государства, проводимой разными правительствами. Так, до августа 2006 г. основной курс в долговой политике состоял в своевременном обслуживании государственного долга без его наращивания, а также возврата долга в соответствии с планом погашения. Финансирование такой политики обеспечивалось как ростом доходов бюджета после изменения таможенной политики в начале 2005 г., так и поступлениями от приватизации в частности от продажи Криворожстали в конце 2005 г.). Снижение рентабельности промышленного производства после повышения цен на газ, отсутствие крупных приватизационных продаж в 2006 г., а также возможный возврат к экономическим зонам со льготным налогообложением будут оказывать негативное влияние на рост доходов бюджета и наличие свободных ресурсов для покрытия его дефицита. В результате, единственным источником покрытия дефицита бюджета остается наращивание государственного долга.

В прошлом году за ноябрь-декабрь правительство осуществило четыре займа в долларах, швейцарских франках и японских иенах на общую сумму $1,92 млрд. Из данных займов лишь выпуск еврооблигаций на $1,0 млрд. котируется на публичном рынке. Остальные займы были размещены среди частных инвесторов. В результате, внешний долг вырос за год на 8,5%, а в последние 2 месяца рост составил 15,6%. Помимо долговых заимствований на иностранных рынках внешний долг вырос за счет предоставления кредита Ситибанком под государственные гарантии для Укравтодора на 300 млн. евро.

Несмотря на продажу гривневых государственных облигаций с сентября по декабрь на 1,6 млрд.грн. ($0,3 млрд.), внутренний государственный долг по итогам года снизился на 13,4% до $3,3 млрд. Фактически, продажа новых облигаций в 4 кв. 2006 г. представляет собой рефинансирование погашенных в прошлом году займов. Кроме того, неблагоприятная конъюнктура внутреннего долгового рынка на фоне девальвационных ожиданий инвесторов повысила стоимость заимствований государства внутри страны. В результате, правительство переключилось на более дешевые в настоящий момент валютные заимствования и привлекло ряд займов в таких экзотических для Украины валютах, как швейцарские франки и японские иены. С другой стороны, государство берет на себя валютные риски, которые в случае колебаний курсов иностранных валют либо возможной девальвации гривны, будут дополнительно покрываться из государственного бюджета, что автоматически повысит их стоимость. При текущей стоимости хеджирования курса гривны к доллару США стоимость долларовых займов повышается на 3,1%, что при текущей доходности украинского валютного долга на уровне 6,1%-6,3% повышает гривневые расходы в 2007 г. по нему до 9,4%-9,6% годовых, что находится на уровне стоимости гривневых государственных облигаций, размещенных в 2006 г.

Несмотря на превышение государственного долга в 2006 г. по сравнению с позапрошлым годом, активизация экономического роста в Украине позволила лишь незначительно увеличить коэффициент государственного долга к ВВП с исторического минимума 14,7% в октябре 2006 г. до 15,3% в декабре, что значительно ниже аналогичного показателя в начале 2006 г. (18,4%). Достаточно низкий показатель госдолга к ВВП позволяет государству достаточно безболезненно (т.е. без потери кредитного качества) продолжить активную долговую политику и в 2007 г. Ожидаемый дефицит бюджета на уровне 2,7%-3,0% от ВВП на фоне отсутствия графика приватизации крупных объектов в 2007 г. заставит государство продолжить начатую в конце прошлого года активную долговую политику. В результате, мы ожидаем роста государственного долга к концу 2007 г. до $17,5 млрд., что по-прежнему не позволит снизить значительно кредитное качество государства (отношение долга к ВВП составит 15,4%, что находится на уровне начала 2007 г.)", - отмечается в обзоре.

Организация: Альфа-Банк Украина

Полное название организацииJSC "ALFA-BANK" (Ukraine)
Страна рискаУкраина
Страна регистрацииУкраина
ОтрасльБанки

Поделиться:

Похожие новости:
×