Присоединяйтесь к нам

Свяжитесь с нами (наш номер в мессенджерах: + 7 (921) 446-25-10)
×
Для отправки сообщения требуется регистрация.
Пожалуйста, перейдите в форму регистрации или авторизуйтесь на сайте.
×
Ваш запрос отправлен. В ближайшее время с вами свяжутся менеджеры Cbonds. Спасибо!

Объем рыночных выпусков корпоративных облигаций в 2006 г. составил 4,3 млрд. грн. - аналитики "УкрСиббанка"

24 января 2007 | "Украинский финансовый сервер"

На протяжении 10 месяцев 2006 г. Государственная комиссия по ценным бумагам и фондовому рынку зарегистрировала больше 650 выпусков облигаций на общую сумму 15,36 млрд.грн. По нашим оценкам, объем зарегистрированных в 2006 г. выпусков достигнет 17,5 млрд.грн., а в 2007 г. - превысит 21 млрд.грн., - говорится в еженедельном обзоре рынка облигаций Украины, подготовленном департаментом инвестиционного бизнеса "УкрСиббанка".

"Мы оцениваем объем выпусков, ориентированных на широкий круг инвесторов, т.е. рыночных выпусков как 25% общего выпуска облигаций в 2006 г. или порядка 4,3 млрд.грн.", - отмечается в обзоре.

"Вместе с тем, сохраняется превалирование технических эмиссий, которое мы связываем с растущими объемами выпусков целевых облигаций строительных компаний, которые не обращаются на рынке и погашаются не денежными средствами, а путем передачи в собственность заранее оговоренного метража недвижимости. По нашим оценкам, доля технических выпусков, которая на данный момент составляет около 75% до конца 2007 г. снизится до 65%, в основном за счет меньшего объема строительных облигаций: объемы строительства увеличиваются умеренными темпами, а потенциал роста цен на жилье на данный момент меньше, чем в начале 2006 г.

По состоянию на 1 января 2007 г. структура украинского долгового рынка выглядела следующим образом: около 48% рынка (около 8,2 млрд.грн.) составляют ОВГЗ. Объем корпоративного небанковского сектора находится на уровне 29% (4,8 млрд.грн.), банковского - 19% (3,2 млрд.грн.). Доля муниципальных займов составила 4% (0,6 млн.грн.).

Инвесторы на внутреннем рынке представлены в виде резидентов (инвестиционные компании и банки, страховые компании и пенсионные фонды) и нерезидентов (крупные западные инвестиционные банки и хедж-фонды).

Западным инвесторам, как правило, интересны низкорисковые активы, такие как ОВГЗ, муниципальные облигации, облигации банков, имеющих международный рейтинг и прозрачную структуру собственников и обязательства крупных компаний (государственная доля является преимуществом). Нерезиденты формируют спрос на крупные выпуски (от 100 млн.) с длительными сроками до погашения (3-5 лет) без оферт.

Основными инвесторами в сегменте резидентов остаются отечественные банки, хотя в текущем году мы ожидаем увеличения активности инвестиционных компаний (в т.ч. российских), страховых компаний и пенсионных фондов. Стоит отметить, что большая часть страховых компаний и пенсионных фондов все еще не обладает активами, достаточными для создания собственного портфеля, поэтому на рынке широко распространена практика аренды ценных бумаг в виде сделок репо.

Сегмент облигаций, интересный отечественным инвесторам, - выпуски объемом от 30-50 млн.грн. со сроком до погашения до 3-х лет. Наличие годовой/полугодовой оферты является безусловным преимуществом, т.к. лимиты на ценные бумаги в большинстве финучреждений устанавливаются на 1 год. Особенностью этого сегмента является практически полное отсутствие наклона кривой доходности в связи с тем, что облигации, как правило, имеют срок до погашения или ближайшей оферты меньше одного года. Таким образом, рынок в большей мере обладает свойствами денежного рынка, чем классического рынка облигаций.

В связи с превалированием банков в структуре отечественных инвесторов, доходности большинства облигаций зависят от состояния ресурсной базы банковской системы. Так, избыток ликвидности в конце 2006 г. существенно повлиял на спрос на облигации корпоративного сектора, в результате чего доходность большинства облигаций, интересных отечественным банкам, снизилась приблизительно на 1%", - говорится в обзоре.

Поделиться:

Похожие новости:
×