Присоединяйтесь к нам

Свяжитесь с нами (наш номер в мессенджерах: + 7 (921) 446-25-10)
×
Для отправки сообщения требуется регистрация.
Пожалуйста, перейдите в форму регистрации или авторизуйтесь на сайте.
×
Ваш запрос отправлен. В ближайшее время с вами свяжутся менеджеры Cbonds. Спасибо!

Украина разместила $500 млн. еврооблигаций – каковы последствия?

03 августа 2004 | ИА "Контекст"

Несмотря на определенный пессимизм, который выражали аналитики относительно успешности планируемого на июль размещения суверенных евробондов, Украина сумела разместить 5-летние еврооблигации на общую сумму $500 млн. с плавающей процентной ставкой на уровне 6-месячного Libor плюс 337,5 базисных пунктов (или, на данный момент, 5,365% годовых). Однако такой успех правительства может сыграть негативную роль для корпоративных займов в связи с инициативой НБУ "привязать" ставку по корпоративным евроблигациям к ставке суверена.

По данным информационных агентств, Украина разместила 5-летние еврооблигации на общую сумму $500 млн. с плавающей процентной ставкой на уровне 6-месячного Libor плюс 337,5 базисных пунктов. Ставка 6-месячного Libor на день размещения, 29 июля, составляла 1,99% годовых, таким образом, Украине удалось разместить евробонды под 5,365% годовых.
Такое размещение можно считать самым успешным за всю историю отечественных размещений. Так, в конце февраля - начале марта этого года Украина уже разместила 7-летние еврооблигации на сумму $600 млн., но с доходностью 6,875% годовых. А в 2003 году были выпущены 10-летние еврооблигации на сумму $1 млрд. под ставку 7,65%.

При нынешнем размещении первоначально Украина предлагала иностранным инвесторам приобрести 5-летние еврооблигации с ориентировочной плавающей ставкой 6-месячный Libor плюс 312,5 базисных пунктов. Но, как видим, по итогам торгов ставка немного выросла. Хотя структура размещения говорит о росте доверия к украинским ценным бумагам со стороны западных инвесторов. Так, по словам представителя одного из западных банков, 45% еврооблигаций Украины, проданных 29 июля, купили инвесторы из Великобритании, 30% - инвесторы из США и около 15% - немецкие инвесторы. Остальные 10% бумаг приобрели, преимущественно, инвесторы из других европейских стран. Хотя это не удивительно: накануне размещения самое консервативное из трех ведущих рейтинговых агентств S&P улучшило долгосрочный рейтинг Украины с "В" до "В+", что, по мнению экспертов, должно было положительно отобразиться на размещении облигаций.
Впрочем, кроме успешности нынешние ОГВЗ несут с собой и определенные риски. Так, сейчас на международных рынках наблюдается существенный рост ставок. К примеру, 5 января этого года 6-месячная ставка Libor была 1,22%, уже к 5 июня она выросла до 1,83%, а сейчас немного не дотягивает до 2%. При этом, эксперты считают, что рост ставок будет продолжаться. В таком контексте, не исключено, что в будущем "успешность" размещения будет на несколько десятых процента хуже, хотя катастрофического роста Libor все же не предвидится.

Несмотря на низкие ставки, многие аналитики считают, что Украине принципиально не стоило размещать евробонды в этом году. Аргументируется такое мнение тем, что отечественный бюджет сейчас не нуждается в дополнительных средствах, поскольку в связи со значительным превышением реальных темпов роста экономики над плановыми, и благодаря поступлениям от приватизации, существует возможность не только 100%-ного выполнения бюджета, но и повторное увеличение доходной части. Кроме того, положительное сальдо платежного баланса, которое в июне, по предварительным данным, составило $4,2 млрд., отсеивает необходимость в валютном пополнении резервов.

По мнению экспертов, в период экономического роста наращивать долги нецелесообразно, следовало бы наоборот стараться выплачивать как можно большие суммы по внешнему долгу. Иначе может возникнуть ситуация, когда через 5-7 лет наступит срок погашения евробондов, а для бюджета и экономики, уже не растущей 12%-ными темпами, это будет существенной нагрузкой.

По мнению и.о. Главы НБУ Арсения Яценюка, причины по которым Минфин продолжает заимствования на внешних рынках, несмотря на значительные доходы бюджета и растущее сальдо платежного баланса заключаются в следующем. Во-первых, Украине сейчас "нельзя сходить с дистанции". То есть пока страна способна успешно заимствовать на внешних рынках, целесообразно поддерживать низкую ставку путем постоянных размещений. Во-вторых, этот заем предусмотрен в бюджете, а значит, он необходим для сбалансированности и соответствия нормативам доходов бюджета. Кроме того, в сентябре предполагаются наибольшие выплаты по погашению внешней задолженности ($466 млн. - по данным Минфина), а дополнительные доходы в бюджет получены за счет огромных поступлений от приватизации (около $1 млрд.). Но именно эти средства не направляются на погашение внешней задолженности.

Впрочем, размещение еврооблигаций под столь низкую ставку может повлечь за собой проблемы для украинских банков и предприятий. Так, сейчас Нацбанк активно инициирует привязку ставок размещения корпоративных еврооблигаций к ставке суверена, о чем говориться в Постановлении НБУ №270 от 17 июня. Пока это постановление не вступило в силу, однако, по словам Арсения Яценюка, оно должно вступить в силу сразу после размещения ОГВЗ. Напомним, что ставка последнего корпоративного размещения, которое было осуществлено ЗАО "Киевстар GSM", составила 10,375%, то есть в 2 раза выше ставок суверена. Значит, украинским субъектам хозяйствования придется немного подождать с дальнейшим выходом на мировые финансовые рынки.

Поделиться:

Похожие новости:
×