Присоединяйтесь к нам

Свяжитесь с нами (наш номер в мессенджерах: + 7 (921) 446-25-10)
×
Для отправки сообщения требуется регистрация.
Пожалуйста, перейдите в форму регистрации или авторизуйтесь на сайте.
×
Ваш запрос отправлен. В ближайшее время с вами свяжутся менеджеры Cbonds. Спасибо!

Ведомости: 30-летние бонды возвращаются. США могут снова выпустить длинные бумаги

06 мая 2005 | Ведомости


Министерство финансов США заявило, что рассматривает вопрос о возобновлении выпуска 30-летних казначейских облигаций. Прекратив их эмиссию в 2001 г., правительство США не ожидало, что длинные бумаги понадобятся для финансирования бюджетного дефицита, достигшего $412,5 млрд, и удовлетворения спроса со стороны пенсионных фондов.


С 1978 г. доходность 30-летних казначейских облигаций США превышала базовую процентную ставку Федеральной резервной системы (сейчас – 3%) в среднем на 120 базисных пунктов. Сверхдлинные облигации приобретают популярность в развитых странах, учитывая все возрастающее количество пенсионеров. В феврале Франция, первая из “большой семерки”, разместила 50-летние облигации. Спрос на бумаги в три раза превысил предложение, доходность составила 4,21%. Великобритания в мае собирается разместить 50-летние облигации. Правительство Германии рассматривает такую возможность, а Нидерланды недавно разместили 30-летние бонды.

Свое решение Минфин США объявит 3 августа. Если оно будет положительным, выпуски возобновятся с февраля 2006 г. и будут проводиться раз в полгода. Их ежегодный объем может составить $20-30 млрд. “Мы посмотрим, имеет ли смысл выпускать 30-летние бонды, сохранятся ли при этом емкость и ликвидность рынка для других бумаг и оправдает ли планируемый объем выпуска расходы на его подготовку”, — заявил помощник министра финансов Тимоти Битсберджер.

В последние четыре года представители Минфина не раз повторяли, что возобновлять выпуск 30-летних бондов не планируется, поэтому новость ошеломила рынок. В течение нескольких минут после объявления даже не заключались сделки с этими бумагами. Затем их доходность подскочила до 4,85% с 4,495% во вторник; к концу дня она, правда, несколько снизилась — до 4,598%.

Представители Минфина утверждают, что 30-летние облигации призваны диверсифицировать инструментарий госзаимствований и удовлетворить возрастающий спрос инвесторов на долгосрочные активы. Бюджетный дефицит здесь ни при чем, уверяют они. Независимые экономисты говорят другое. Профессор экономики Нью-Йоркского университета Нуриэль Рубини отмечает: “Минфин наконец признал, что теперь у нас вечно будет огромный бюджетный дефицит. Мы прекратили выпуск 30-летних бондов, когда ожидали совокупного профицита [за 10 лет] в $5 трлн. Теперь нам угрожает дефицит более чем на $5 трлн.

Минфин в 2001 г. перестал выпускать 30-летние облигации, рассчитывая на рост бюджетного профицита, за счет которого предполагалось сокращать госдолг. Из-за этого средний срок обращения государственных долговых бумаг снизился с 6 лет в 2000 г. до нынешних 4,4 года, и, если выпуски длинных облигаций не возобновятся, к 2010 г. он будет равен всего 3,5 года. Госдолг США за 2000-2004 гг. вырос с $3,4 трлн до $4,3 трлн (вместо планировавшегося сокращения до $2,5 трлн). Из-за отсутствия длинных бондов правительству каждый год приходится рефинансировать все большую часть долга.

Еще одна причина вернуть 30-летние бумаги — огромный спрос на длинные деньги со стороны пенсионных фондов. Население развитых стран стареет, и компании с традиционными пенсионными планами заинтересованы в долгосрочных активах. “Многие компании могут предложить краткосрочные бонды, но разместить надежные 30-40-летние облигации трудно. Это может сделать только правительство”, — говорит профессор финансов Колумбийского университета Суреш Сундаресман. (WSJ, FT, 5.05.2005, Татьяна Бочкарева)


ДВА ГОДА ЗА ИНСАЙД

На прошлой неделе суд приговорил финансового консультанта Питера Дэйвиса к двум годам заключения условно за использование инсайдерской информации. В 2001 г. Дэйвис присутствовал на пресс-конференции в Минфине, где объявили о прекращении выпуска 30-летних облигаций, и, несмотря на действующий запрет, раньше времени сообщил об этом экономисту Goldman Sachs Джону Янгдалу. Банк за 8 минут купил 30-летние облигации на $84 млн и фьючерсы на них на $233 млн. Прибыль Goldman Sachs в результате их последующей продажи составила $3,8 млн. В сентябре 2003 г. банк заплатил $9,3 млн по мировому соглашению. Янгдал заплатил $240 000 и был приговорен к 33 месяцам тюрьмы.

Поделиться:

Похожие новости:
×