Присоединяйтесь к нам

Свяжитесь с нами (наш номер в мессенджерах: + 7 (921) 446-25-10)
×
Для отправки сообщения требуется регистрация.
Пожалуйста, перейдите в форму регистрации или авторизуйтесь на сайте.
×
Ваш запрос отправлен. В ближайшее время с вами свяжутся менеджеры Cbonds. Спасибо!

Перспективы выпусков субординированных долговых обязательств банками Казахстана, России и Украины – мнение аналитиков

31 марта 2005 | КАЗИНФОРМ

Fitch считает, что на краткосрочную перспективу дальнейшие размещения субординированных долговых обязательств банков Казахстана на международных рынках более вероятны, чем такие размещения сопоставимыми частными российскими банками. Об этом сообщает Казинформ со ссылкой на распространенный 31 марта агентством Fitch Ratings ежеквартальный обзор по странам СНГ.

В этом году, пишет Fitch Ratings в разделе обзора, посвященного рейтингам финансовых организаций, мы стали свидетелями первых в истории субординированных публичных выпусков долговых обязательств российских банков. В начале февраля Внешторгбанк выпустил облигации на сумму 750 млн. долл. со сроком погашения в 2015 г., вскоре за которым выпуск десятилетних облигаций объемом 1 млрд. долл. провел Сбербанк.

Fitch присвоил обоим выпускам рейтинг «BB+», т.е. на один уровень ниже долгосрочных рейтингов данных банков, что отражает более высокие возможные потери по менее приоритетным долговым инструментам. Каковы же перспективы выпусков субординированных долговых обязательств в России, особенно частными банками, на ближайшее будущее? Ряд факторов свидетельствует о том, что новые выпуски возможны. Во многих частных финансовых институтах, так же как в Сбербанке и ВТБ, произошло снижение коэффициентов капитализации по МСФО и регулятивного капитала, так как быстрый рост активов, взвешенных с учетом рисков, сопровождался более умеренным внутренним генерированием капитала. В то же время, стоимость (необходимая рентабельность) капитала, не зависимо от того, привлекается ли капитал от существующих или новых акционеров, остается высокой для данных банков. А это делает потенциально привлекательными альтернативные способы финансирования роста, особенно такие, которые не приводят к снижению контроля для существующих собственников. Если сюда добавить тот факт, что выпуски двух государственных банков были приняты и рынком, и регулятивными органами, возможность выпусков субординированных долговых обязательств частными российскими компаниями становится очевидной.

Однако по ряду важных причин Fitch считает, что такие выпуски вряд ли будут иметь значительные объемы в ближайшее время. Во-первых, несмотря на недавнее снижение, показатели капитализации большинства частных банков России, рейтингуемых Fitch, еще далеки от минимальных уровней, установленных внутренними регулятивными органами. Во-вторых, и что более важно, нет уверенности в том, что на рынке будет достаточный спрос на более высоко-рискованные субординированные долговые обязательства таких банков (которые в лучшем случае имеют рейтинги Fitch на четыре уровня ниже, чем рейтинги Сбербанка и ВТБ). Другим фактором, который, вероятно, также существенно повлияет на спрос со стороны инвесторов, является минимальный пятилетний срок обращения субординированных долговых бумаг для соответствия требованиям по капиталу второго уровня, рассчитанному в соответствии с Базельским соглашением, или требованиям по российскому регулятивному капиталу. И, наконец, даже при наличии спроса, доходы, необходимые инвесторам, хотя и будут существенно ниже стоимости капитала, все же могут достигать высоких уровней. По этим причинам более вероятно, что банки будут привлекать субординированную задолженность через частные размещения для существующих акционеров, а не на публичных рынках.

Несколько иная ситуация, по мнению экспертов Fitch Ratings, сложилась в Казахстане. Показатели капитализации местных банков находятся под более сильным давлением, чем в России. Рейтинги, присвоенные Fitch ведущим частным банкам Казахстана (Казкоммерцбанку и Народному банку Казахстана) находятся на уровне «BB», т.е. на два уровня выше рейтингов сопоставимых российских банков. Также «аппетит» рынка к долгосрочным приоритетным долговым обязательствам банков Казахстана уже был продемонстрирован во время размещения крупных десятилетних выпусков Казкоммерцбанка и банка Туран Алем. Кроме того, в прошлом году Казкоммерцбанк разместил первый международный выпуск десятилетних субординированных долговых обязательств объемом 100 млн. долл. Также многие ведущие банки Казахстана разместили свои субординированные долговые обязательства на внутреннем рынке, где активными покупателями являются пенсионные фонды страны. Ввиду перечисленных причин Fitch считает, что на краткосрочную перспективу дальнейшие размещения субординированных долговых обязательств банков Казахстана на международных рынках более вероятны, чем такие размещения сопоставимыми частными российскими банками.

Поделиться:

Похожие новости:
×