Присоединяйтесь к нам

Свяжитесь с нами (наш номер в мессенджерах: + 7 (921) 446-25-10)
×
Для отправки сообщения требуется регистрация.
Пожалуйста, перейдите в форму регистрации или авторизуйтесь на сайте.
×
Ваш запрос отправлен. В ближайшее время с вами свяжутся менеджеры Cbonds. Спасибо!

Фондовый рынок США: FOMC сказал свое слово, что скажет CPI

23 марта 2005 | K2Kapital

На торгах во вторник основные фондовые индексы США упали как подкошенные сразу после выхода заявления FOMC - Комитета по операциям на открытом рынке Федеральной резервной системы США. Волатильность, обычная для первых 15 минут после публикаций заявлений FOMC и выражающаяся в нескольких больших скачках котировок то в одну, то в другую сторону, на этот раз была минимальной, то есть ее практически не было. Рынок обреченно принял "вердикт" ФРС: инфляционное давление в американской экономике повысилось, и риски ускорения инфляции могут усилиться без "соответствующих мер монетарной политики". Учитывая проявленную ФРС озабоченность в отношении инфляции и зловещие слова о "соответствующих мерах", инвесторы сделали вывод, что ФРС не исключает в перспективе агрессивного повышения ставки на 0,50 процентного пункта или, по меньшей мере, длительной серии повышений ставки на 0,25 процентного пункта.

Как сообщают информационные агентства, экономисты и аналитики в основном полагают, что в конце 2004 г. ставка ФРС будет равна 4%. Сходным образом, котировки фьючерсов на ставку по федеральным фондам, т.е. ставку ФРС, показывают, что участники фьючерсного рынка уверены, что в конце года ставка будет равна как минимум 4%. Но во вторник, в связи с появлением "ястребиного" тона в заявлении FOMC, котировки фьючерсов на ставку впервые показали, что участники фьючерсного рынка видят некоторую вероятность, что к концу года ставка повысится до 4,25%.

Если исходить из того, что в конце года ставка будет равна 4%, то это означает, что ФРС повысит ставку на 0,25 процентного пункта на каждом из оставшихся заседаний в 2005 г. (май, июнь, август, сентябрь, ноябрь, декабрь), кроме одного. Либо, возможны варианты, ФРС повысит ставку на 0,50 процентного пункта на каком-либо из заседаний и затем пропустит два заседания. Но это если прогнозы экономистов и участников фьючерсного рынка окажутся верными. В любом случае, нынешний консенсусный прогноз по величине ставки на конец года отличается от недавних оценок, предполагавших, что после декабрьского заседания FOMC ставка будет равна 3,50% - 3,75%. Экономист Lehman Brothers Дрю Мейтус (Drew Matus), который ранее прогнозировал на конец года ставку в 3,75%, сказал во вторник, что продолжает по-прежнему считать, что в декабре ставка будет равна этому значению, но "в принципе", он полагает, что "заявление [FOMC от 22 марта] увеличивает риск более высокой ставки ФРС на конец года".

Все рыночные комментаторы отметили значительные изменения в тексте заявления FOMC. "Я полагаю, что тон [заявления] значительно изменился - это было гораздо более "ястребиное" заявление в отношении инфляции, чем, как я думаю, все ожидали", - сказал в комментариях для Reuters главный специалист по инвестиционным стратегиям в финансовой компании McDonald Financial Group Джон Колдуэлл (John Caldwell). Специалист по инвестиционным стратегиям на рынке акций в J.P. Morgan Private Bank Джек Кэффри (Jack Caffrey) также отметил, что характеристика инфляционного давления, которую дал FOMC, оказалась несколько сильнее, чем ожидали участники рынков.

"Заявление [FOMC] обозначило существенный сдвиг в сторону большей озабоченности в отношении инфляции, чем ФРС выражала до этого времени", - резюмировала аналитическая записка экономистов Bear Stearns.

По итогам торгов во вторник индекс "голубых фишек" Dow упал на 94,88 пункта до 10470,51, или на 0,90%. Индекс широкого рынка Standard & Poor's 500 упал на 12,07 пункта до 1171,71, или на 1,02%. Значения Dow и S&P 500 при закрытии были самыми низкими после 28 января. Индекс Nasdaq Composite, в котором доминируют технологические компании, опустился во вторник на 18,17 пункта, или на 0,91%, до 1989,34 - самого низкого значения при закрытии после 2 ноября 2004 г.

До публикации заявления FOMC основные фондовые индексы торговались в небольшом плюсе, что было связано с положительной реакцией инвесторов на данные об оптовой инфляции за февраль и с падением цен на нефть. Майские фьючерсы на нефть марки WTI на Нью-Йоркской товарной бирже NYMEC упали по итогам сессии во вторник на $1,43 до $56,03 за баррель. На утренних биржевых торгах в этот день майские фьючерсы на нефть WTI поднялись до $57,58, но не смогли пробиться выше и превзойти недавний внутридневной рекорд ($57,60), зафиксированный 17 марта. Часть инвестиционных фондов, играющих на рынке нефтяных фьючерсов, восприняли "топтание на месте" как сигнал к сокращению длинных позиций по нефти.

Между тем, министерство труда США сообщило до открытия бирж, что индекс цен производителей PPI, индикатор инфляции в оптовой сфере, вырос в феврале на 0,4% по сравнению с январем. Базовая составляющая индекса PPI, не включающая волатильные цены на энергоносители и пищевые продукты, повысилась на 0,1%. Согласно опросу Reuters, экономисты в среднем прогнозировали, что в феврале индекс PPI повысится на 0,3%, его базовая составляющая - на 0,1%. Значительный рост индекса PPI в феврале был в первую очередь обусловлен оптовыми ценами на энергоносители, которые выросли в прошедшем месяце на 1,4%. При этом оптовые цены на бензин выросли на 5,2%, а оптовые цены на топочный мазут - на 3,8%. Но экономисты и инвесторы прекрасно знали о росте цен на нефть и нефтепродукты в феврале, и были готовы к этим цифрам. Гораздо больше их волновал базовый индекс PPI. Базовый индекс PPI за январь вырос на 0,8%, чем поверг рынок акций и рынок казначейских облигаций в шок. Поэтому инвесторы с трепетом ждали, как изменится базовый индекс в феврале. Его повышение на 0,1% вызвало на рынках вздох облегчения. Правда, при более подробном рассмотрении деталей особого повода для радости у инвесторов не было. Малое повышение базового индекса PPI в феврале было обусловлено падением оптовых цен на легковые автомашины (-0,9%) и внедорожники и пикапы (-2,8%) после их значительного роста в январе. Если исключить цены на автотранспортные средства, то индекс PPI вырос бы в феврале на 0,7%, а базовый индекс PPI - на "серьезные" 0,4%. Кроме того, последние данные министерства труда показали, что за последние 12 месяцев базовые оптовые цены в США выросли на 2,8%, что было самым высоким показателем с ноября 1995 г., когда был зафиксирован точно такой же прирост. Оптовые цены в целом выросли за последние 12 месяцев на 4,7%, в связи с подъемом цен на нефть.

"Данные об оптовых ценах продолжают служить свидетельством значительного повышения инфляционных давлений", - написали экономисты Morgan Stanley в аналитической записке.

В среду министерство труда США опубликует данные о розничной инфляции за февраль - февральское значение индекса потребительских цен CPI и его базовой составляющей. В свете последнего заявления FOMC данные CPI будут иметь особое значение для инвесторов. Если рост розничных цен окажется умеренным, то рынок акций и рынок казначейских облигаций смогут надеяться, что у ФРС не будет причин для агрессивных повышений ставки. Если данные CPI покажут заметный рост, волнение на рынках усилится.


Поделиться:

Похожие новости:
×