Присоединяйтесь к нам

Свяжитесь с нами (наш номер в мессенджерах: + 7 (921) 446-25-10)
×
Для отправки сообщения требуется регистрация.
Пожалуйста, перейдите в форму регистрации или авторизуйтесь на сайте.
×
Ваш запрос отправлен. В ближайшее время с вами свяжутся менеджеры Cbonds. Спасибо!

Минфин «удлиняет» долги

16 декабря 2002 | Инвест Газета

Министерство финансов с прошлой пятницы начало продажу долгосрочных облигаций внутреннего госзайма, срок обращения которых превышает 5 лет. Если банки сочтут предлагаемые им бумаги привлекательными инструментами, правительство сможет относительно безболезненно выйти из критической ситуации по наполнению бюджета. Это произойдет только в том случае, если до конца года Минфину удастся продать облигации на сумму свыше 2 млрд. грн., что вряд ли возможно. Облигации все еще считаются слишком рискованными инструментами для долгосрочных вложений
После того как парламент две недели назад внес изменения в закон о госбюджете на этот год, увеличив размер внутренних заимствований на 2,8 млрд. грн., Минфин тут же начал готовить почву для выпуска очередных бумаг. Национальный банк изменил порядок формирования обязательных резервов для банков. Теперь на резервирование может быть направлено до 50% наличных средств в кассах банковских учреждений, благодаря чему банкиры могут высвободить значительные средства, хранящиеся на корсчете в НБУ.
Следующим шагом стало внесение Кабмином изменений в свое постановление от 31 января 2001 года «О выпуске облигаций внутренних государственных займов». Этим документом был узаконен выпуск дополнительных бумаг.
Минфин предлагает купить облигации со сроком погашения более 5 лет нескольких типов не только банкам, но и всем желающим — физическим и юридическим лицам. Первый вид — с переменной ставкой дохода. Раз в полгода по этим бумагам будет выплачиваться купонный доход, по которому установлена процентная ставка, соответствующая уровню инфляции за последние 12 месяцев плюс 2 процентных пункта. Если бы первый купон по этим облигациям выплачивался в начале следующего года, владельцы бумаг получили бы не более 1% годовых. Инфляция за 11 месяцев составила минус 1,9%.
Два других вида долгосрочных бумаг более привлекательны. Особенно это касается облигаций с досрочным погашением. Правда, продать обратно Минфину эти бумаги можно только после 5 купонных выплат или через 18 месяцев после их покупки. Начало погашения амортизируемых бумаг также предусматривается через полтора года.
Механизм определения процентной ставки по этим двум видам бумаг такой же, как и раньше: рассчитывается на основании заявок потенциальных покупателей при проведении первичного аукциона по их размещению. Банки могут сами влиять на стоимость облигаций. Вопрос лишь в том, сможет ли Минфин их продавать по выгодной для банкиров цене.
Наиболее вероятными покупателями облигаций считаются банки первой десятки — «Аваль», Укрсоцбанк, Первый украинский международный банк, Ощадбанк и Укрэксимбанк. По мнению председателя правления Укрсцобанка Бориса Тимонькина, банк намерен приобрести достаточно весомый пакет этих бумаг.
Не исключено, что среди покупателей будут и небольшие банковские учреждения. Хотя они никогда не «делали погоды» на рынке государственных облигаций, и наверняка на их помощь Минфин особо и не рассчитывает.
Сомнительно только, что банки решатся на массовую скупку этих бумаг. Облигации сейчас действительно неплохой способ вложений. Для большинства крупных банков характерна сверхликвидность, о чем свидетельствуют как низкие ставки по кредитам на межбанке, так и предоставление в ряде случаев чрезвычайно дешевых кредитов, ставки по которым ниже, чем по депозитам.
За 2002 год Минфин продал облигации внутреннего госзайма на сумму 1,539 млрд. грн. До изменений госбюджет на 2002 год предусматривал объем внутренних займов на сумму 1,672 млрд. грн. Теперь — более 4 млрд. грн.
Но с другой стороны, более чем 2 млрд. грн. — это на грани возможностей банковской системы. Никто не станет «загонять» большие деньги в облигации со сроками погашения в 2008 году. Через 5 лет Минфину придется гасить долги по еврооблигациям, выпущенным два года назад. Это слишком высокая долговая нагрузка для бюджета. Кроме того, никто не может гарантировать, что проблемы наполнения госбюджета не будут актуальны и в следующем году, в результате чего правительство снова начнет активно занимать на внутреннем рыке.
Вероятнее всего, на крупные продажи Минфин сможет рассчитывать не раньше первого полугодия следующего года, когда будет более-менее ясна ситуация в бюджетной сфере, а новое правительство сможет проявить свои профессиональные качества.

Поделиться:

Похожие новости:
×