Присоединяйтесь к нам

Свяжитесь с нами (наш номер в мессенджерах: + 7 (921) 446-25-10)
×
Для отправки сообщения требуется регистрация.
Пожалуйста, перейдите в форму регистрации или авторизуйтесь на сайте.
×
Ваш запрос отправлен. В ближайшее время с вами свяжутся менеджеры Cbonds. Спасибо!

Процентная доходность ПОВГЗ в 2003 году может оказаться отрицательной

15 августа 2002 | ИНТЕРФАКС-УКРАИНА

Процентная доходность процентных облигаций внутреннего государственного займа (ПОВГЗ) в 2003 году может оказаться отрицательной, если инфляция за период с августа по сентябрь окажется меньше 1,7% (или 0,4% ежемесячно).

Как свидетельствует анализ динамики доходности этих ценных бумаг, проведенный агентством "Интерфакс-Украина", такой парадоксальный результат объясняется особенностью формулы расчета доходности ПОВГЗ и более низким уровнем инфляции в Украине (фактически дефляции), чем предполагало правительство.

Дефляция за 8 месяцев (с декабря прошлого года) составила 1,8% при прогнозировавшейся правительством в начале года инфляции 9,8% на весь 2002 год. По сегодняшним оценкам Кабинета министров, уровень инфляции в этом году составит от 3% до 6,5%.

Согласно постановлению правительства "О выпуске процентных облигаций внутреннего государственного займа 2000 года", доходность облигаций в будущем году корректируется на ошибку прогноза инфляции в текущем.

Помимо того, правительство прогнозирует снижение инфляции в 2002 году до 6,7%.

Таким образом, даже в случае правильности уточненного прогноза правительства об инфляции в 2002 году на уровне 3%-6,5% процентная доходность ПОВГЗ в следующем году составит 3%-6,6% и окажется ниже прогнозируемого на 2003 год уровня инфляции, несмотря на декларируемую правительством формулу доходности "инфляция плюс 3%".

Напомним общую формулу расчета процентного дохода по ПОВГЗ 2000 года:

ВCi = (PIi*Д)*1,03 -- 100, где:

i - календарный год, на который определяется процентная ставка по ПОВГЗ;

PIi - прогнозный индекс инфляции с декабря (i-1)-го года по декабрь i-го года, который определяется Минэкономики при составлении госбюджета на i-й год (при определении процентной доходности на 2002 год PI составлял 109,8, на 2003 год PI будет равен 106,7);

Д - коэффициент, который равен отношению фактического уровня индекса инфляции за период с ноября (i-2)-го года по ноябрь (i-1)-го года (в нашем случае по итогам 8 месяцев он равен 98,2) к размеру прогнозного уровня индекса инфляции в (i-1)-ом году (109,8).

Процентный доход на облигации начисляется с 1 января 2001 года и выплачивается ежемесячно.

Согласно постановлению, процентный доход по ПОВГЗ оглашается не позднее 15 декабря года, предшествующего году начисления дохода.

Министерство финансов Украины установило ставку процентного дохода ПОВГЗ в 2002 году на уровне 5,18% годовых, тогда как в 2001 году она составляла 17,01% годовых.

Минфин и Нацбанк пока не комментируют своих возможных действий в случае, если рассчитанная по формуле процентная ставка окажется отрицательной. В то же время НБУ уже заявил, что его смета в 2003 году может быть составлена с нулевым или даже отрицательным сальдо из-за снижения доходности ПОВГЗ.

Поделиться:

Похожие новости:
×