Присоединяйтесь к нам

Свяжитесь с нами (наш номер в мессенджерах: + 7 (921) 446-25-10)
×
Для отправки сообщения требуется регистрация.
Пожалуйста, перейдите в форму регистрации или авторизуйтесь на сайте.
×
Ваш запрос отправлен. В ближайшее время с вами свяжутся менеджеры Cbonds. Спасибо!

"Киевстар" не хочет дорогих займов

24 марта 2004 | ИА "Контекст"

Не исключено, что украинский рынок ценных бумаг в ближайшем будущем лишится облигаций оператора мобильной связи "Киевстар". В начале текущей недели компания объявила о снижении доходности по своим облигациям с целью их выкупа. Главной причиной возникновения подобного решения руководители компании называют возможность привлечения заемных средств под более низкий процент. Впрочем, эксперты считают, что часть ценных бумаг мобильного оператора все же пока останется на рынке.

22 марта "Киевстар" сообщил о снижении номинальной доходности облигаций второго выпуска, в соответствии с условиями выпуска данных бумаг. В соответствии с решением руководства компании, ставка купона по облигациям серии А на 3-й купонный период снижена с 17% до 12% годовых, ставка купона на 3-й и 4-й купонные периоды по облигациям серии В понижается с 13,5% до 10% годовых в долларовом эквиваленте.

Напомним, в апреле прошлого года компания "Киевстар" разместила полуторагодичные облигации серии А (погашение - 4 октября текущего года) с номинальной доходностью 17% в гривне на сумму 29,5 млн. грн., и двухгодичные облигации серии В (погашение 4 апреля 2005 года) с заявленной доходностью 13,5% в долларах на сумму 29,5 млн. грн. Ставка купона на 1-й и 2-й купонные периоды по серии А была установлена на уровне 17% годовых, по серии В - на уровне 13,5% годовых в эквиваленте долларов США. Андеррайтерами эмиссии стали "Укрсиббанк" и "Альфа-Банк" (серии А и Б), а также банк "Надра" (серия А).

Объяснение решению о снижении номинальной доходности акций мобильного оператора подоспело довольно скоро. Комментируя снижение компанией процентной ставки по облигациям, вице-президент "Киевстара" Тронд Му аргументировал действия компании желанием выкупить облигации, выпущенные на внутренний рынок. По словам руководителя, у "Киевстара" на данный момент существует возможность привлекать средства под более низкую процентную ставку, нежели та, под которую были размещены облигации второго выпуска. В частности, среди источников финансирования инвестпланов "Киевстара" г-н Му назвал выпуск еврооблигаций. Напомним, в ноябре 2002 года мобильный оператор вышел на рынок евробондов, выпустив трехлетние бумаги на общую сумму $160 млн. со ставкой доходности 12,75%. Однако, как сообщил вице-президент компании, каких-либо конкретных планов по выпуску еврооблигаций у "Киевстара" в настоящее время нет.

Примечательно, что условиями эмиссии, среди прочего, был предусмотрен и порядок досрочного выкупа облигаций через год после их выпуска. Однако держатели бондов мобильного оператора добровольно расстаться с бумагами в феврале текущего года не пожелали. Такой шаг был предсказуем, учитывая, среди прочего, финансовые показатели компании. Так, в прошлом году доход "Киевстара" составил 2,43 млрд. грн., а полученная прибыль выросла до 588 млн. грн. Таким образом, не сумев добиться возвращения облигаций "добровольным" путем, "Киевстар" теперь попытается вынудить инвесторов продать ценные бумаги самой компании.

Вместе с тем, мнения экспертов относительно хода предполагаемого выкупа несколько расходятся. Так, начальник аналитического департамента компании "Сократ" Владислав Остапенко полагает, что держатели бондов "Киевстара" будут охотнее расставаться с облигациями серии А. "Ставка по облигациями серии А достаточно низкая - по части гривневой доходности на рынке существуют более выгодные предложения. В то же время, 10% валютной доходности по облигациям серии В на данный момент выглядят не самым плохим показателем на украинском рынке. Поэтому, если инвесторы все же решат предъявить облигации к выкупу, это в первую очередь будет касаться серии А", - считает эксперт.

Противоположного мнения придерживается Александр Печерицын, начальник отдела аналитических исследований "Альфа-Банка". "Естественно, установленные "Киевстаром" параметры доходности по серии А значительно ниже текущего уровня доходности на рынке облигаций", - говорит эксперт. "Вместе с тем компания имеет достаточно неплохую кредитную историю, как на внутреннем, так и на внешнем рынках. При стабильном курсе гривни и заявлениях главы НБУ Сергея Тигипко о постепенной ревальвации, гривневые облигации сейчас выглядят более выгодными, чем деноминированные в долларах. По этой причине инвесторы с большей вероятностью будут расставаться с облигациями серии Б, а часть держателей все же предпочтет оставить у себя серию А", - полагает г-н Печерицын.

Впрочем, эксперты сходятся во мнениях, когда речь заходит о том, что финансирование "Киевстара" за счет выпуска евробондов более привлекательно для компании, чем за счет нынешних облигаций. "Сейчас рыночная доходность еврооблигаций "Киевстара" находится на уровне 5,8%. Если учесть текущую стабильность курса гривни к доллару, то 12% доходность по гривневым облигациям автоматически трансформируется в 12% долларовой доходности. Поэтому выпуск еврооблигаций, тем более на длительные сроки, для "Киевстара" является гораздо более выгодной альтернативой привлечения средств, чем выпуск корпоративных облигаций",- отмечает Александр Печерицын. По мнению же Владислава Остапенко, в случае, если "Киевстар" в ближайшее время примет решение выпустить очередную "порцию" еврооблигаций, то предполагаемая ставка по ним составит не более 7-8%.

Поделиться:

Похожие новости:
×