Присоединяйтесь к нам

Свяжитесь с нами (наш номер в мессенджерах: + 7 (921) 446-25-10)
×
Для отправки сообщения требуется регистрация.
Пожалуйста, перейдите в форму регистрации или авторизуйтесь на сайте.
×
Ваш запрос отправлен. В ближайшее время с вами свяжутся менеджеры Cbonds. Спасибо!

"Энергоатом" надеется привлечь средства через еврооблигации "Энергорынка"

17 марта 2004 | ИА "Контекст"

К числу желающих привлечь ресурсы на рынке еврооблигаций примкнул и "Энергорынок". Мотивация решения ясна - участники оптового рынка электроэнергии, в частности, "Энергоатом", нуждаются в немалых инвестициях. Впрочем, после попыток пробить финансирование достройки энергоблоков АЭС через облигации, госбюджет, иностранные банки и ЕБРР, с трудом верится, что "Энергоатому" повезет именно с евробондами "Энергорынка". Западные инвесторы, как и украинские, не страдают филантропией и вряд ли стремятся предоставлять задешево свои ресурсы заведомо рисковым заемщикам.

Очевидно, не самые удачные попытки привлечения средств для финансирования достройки Хмельницкой и Ровенской АЭС, вынудили "Энергоатом" искать новые пути решения проблемы. Один из таковых - инициирование выпуска еврооблигаций "Энергорынком". Подтверждением неуемной активности энергетиков стало заявление директора ГП "Энергорынок" Валерия Кальченко о том, что компания по инициативе "Энергоатома" до конца мая может завершить размещение еврооблигаций на сумму около $300 миллионов.

По словам г-на Кальченко, полученные от размещения еврооблигаций средства будут направлены на реализацию энергетических проектов, в частности, на окончание строительства и ввод в эксплуатацию энергоблоков на ХАЭС и РАЭС, а также на завершение проектов в гидроэнергетике. В свою очередь, президент "Энергоатома" Сергей Тулуб, не преминул отметить, что средства от продажи еврооблигаций получат все компании-участники оптового рынка электроэнергии. При этом, по словам г-на Тулуба, "Энергоатом" рассчитывает получить порядка $120 миллионов.

С одной стороны, интерес энергетиков к международным рынкам капитала, явление, безусловно, положительное. По крайней мере, учитывая сложность привлечения больших объемов "длинных" ресурсов на внутреннем рынке. Кроме того, некоторые шаги к подготовке указанного выпуска уже предприняты - есть договоренность по поводу возможной организации выпуска с инвестиционным банком "J.P. Morgan". Также известно, что "Энергорынок" рассчитывает на доходность, не превышающую 10% годовых. При этом, как отмечает руководство "Энергорынка", ставка по кредиту, на которую может рассчитывать "Энергоатом" значительно превысит доходность еврооблигаций "Энергорынка".

С последним утверждением трудно не согласиться. Действительно, если "Энергорынок" является распорядителем средств на оптовом рынке электроэнергии, фактически контролируя все финансовые потоки на этом рынке, то с финансами "Энергоатома" дела обстоят намного хуже. Мало того, что над компанией периодически довлеет угроза банкротства, так еще и отмену пропорциональных расчетов за электроэнергию компании провести в жизнь не удалось.

Таким образом, хотя Сергей Тулуб в своем недавнем заявлении раскритиковал банки за нежелание приобретать облигации НАЭК, подобное нежелание инвесторов вступать в контакты с "Энергоатомом" вполне понятно. Напомним, в конце прошлого года "Энергоатом" выпустил облигации на сумму 500 миллионов гривен и ставкой ежеквартального купона 12%. Далее последовали попытки, в том числе, и со стороны государства, сделать облигации как можно более привлекательными. Во-первых, ежеквартальная выплата купона была заменена на ежемесячную. Во-вторых, расходы на обслуживание долга были включены в тарифы на электроэнергию. И, наконец, НБУ разрешил долгосрочное рефинансирование комбанков под залог бумаг госмонополиста. Впрочем, несмотря на все усилия, бумаги все еще не размещены в полном объеме - на начало прошлого месяца только 60% эмиссии было "пристроено" среди инвесторов.

Неудивительно, что следующей попыткой стало обращение "Энергоатома" в банк "J.P.Morgan" с просьбой о предоставлении кредита. Тем не менее, похоже, что ставка, которую назвали в банке, и побудила руководство "Энергоатома" инициировать процесс с еврооблигациями "Энергорыка". Стоит отметить, что тему достройки энергоблоков на ХАЭС и РАЭС продолжает разрабатывать и правительство, тем не менее, окончательное решение по поводу предоставления Украине ЕБРР целевого кредита на сумму ?160 миллионов до сих пор не принято.

Впрочем, если с предысторией все ясно, то сама затея с еврооблигациями вызывает ряд вопросов. Во-первых, оплачивать долги энергетики намерены из уже упомянутого фонда, регулярность наполнения которого - не повод для гордости. Во-вторых, настораживают сроки, в которые "Энергорынок" хочет выйти на данный рынок. Понятно, что за два месяца провести аудит и получить кредитный рейтинг вряд ли возможно, на что руководство "Энергорынка" и делает оговорку. И, наконец, "обнажить душу" перед скрупулезными иностранцами - это также не шутка. Учитывая то, что "прозрачность" финансовой отчетности - традиционная проблема для Украины, факт скорого выхода энергетиков на рынок еврооблигаций вызывает определенные сомнения. Кроме того, прецедент уже есть - НАК "Нафтогаз" еще полгода назад заявил о выходе на рынок еврооблигаций, однако дело зависло на стадии разговоров.

Таким образом, подобный интерес к еврооблигациям движим, скорее, желаниями заемщиков, а не их сопоставлением с возможностями. Тем не менее, охочим к дешевым западным деньгам, стоит учесть то, о чем периодически напоминают западные эксперты - для неизвестных заемщиков без соответствующей кредитной истории и гарантий правительства инвесторы на премию за собственный риск не поскупятся.

Поделиться:

Похожие новости:
×