Присоединяйтесь к нам

Свяжитесь с нами (наш номер в мессенджерах: + 7 (921) 446-25-10)
×
Для отправки сообщения требуется регистрация.
Пожалуйста, перейдите в форму регистрации или авторизуйтесь на сайте.
×
Ваш запрос отправлен. В ближайшее время с вами свяжутся менеджеры Cbonds. Спасибо!

Рефинансирование НБУ не снизит банковский дисконт при покупке НДС-облигаций

09 марта 2004 | ИА "Контекст"

Надежды на то, что Нацбанк сыграет роль "доброго гения" в судьбе НДС-облигаций, так и не оправдались. Установив максимальный размер залога при рефинансировании на уровне 75% балансовой стоимости НДС-облигаций, НБУ добавил свое слово о непривлекательности ценных бумаг, вокруг которых сейчас образовался небывалый резонанс. Банкиры на современном этапе не видят причин снижать дисконт при покупке облигаций у экспортеров.

Нацбанк наконец-то определился с условиями рефинансирования банков под залог НДС-облигаций. Как говорится в сообщении НБУ со ссылкой на постановление №87, вступающее в силу с 10 марта, в 2004 году НДС-облигации будут приниматься в обеспечение кредитов рефинансирования в размере, не превышающем 75% их балансовой стоимости.

Решение Нацбанка заслуживает внимания в контексте предыстории вопроса. Напомним, бюджетом текущего года предусмотрен выпуск пятилетних облигаций внутреннего государственного займа на сумму 1,926 миллиардов гривен в счет реструктуризации просроченной задолженности по возмещению экспортного НДС.

Однако подобные меры государства привели к тому, что, по сути, держатели облигаций оказались перед тремя незавидными альтернативами. Во-первых, получать ежемесячные купонные выплаты в размере 8,4% годовых и, оставаясь собственником бумаги, ждать возврата всей суммы долга через пять лет.

Во-вторых, использовать облигации в качестве залога при получении банковских кредитов. Как рассказал "Контексту" начальник отдела выпуска финансовых инструментов "Укрсоцбанка" Эрик Найман, сейчас банки принимают в залог НДС-облигации с учетом лишь 50% их стоимости.

И, наконец, продажа облигаций банкам, что, в свою очередь, является наиболее интересным вариантом для предприятий. Однако подобного рода действия имеют существенный недостаток, состоящий в потерях предприятиями от 30 до 50% от номинальной стоимости облигаций. Заметим, что именно величина банковского дисконта стала поводом для недовольства не только экспортеров, но и президента Леонида Кучмы. На этом фоне одним из немногих моментов, способных несколько улучшить ситуацию, назывались привлекательные условия рефинансирования под залог таких облигаций.

Логика аргумента проста: возможность получения рефинансирования под залог НДС-облигаций на выгодных условиях могла бы стимулировать спрос банков на эти бумаги, что повлекло бы за собой снижение дисконта при покупке у экспортеров. "Привлекательность НДС-облигаций и их ликвидность, ощутимо зависят от ставки дисконта, с которой они принимаются в качестве залога под кредит рефинансирования НБУ, поскольку размер дисконта - это мера доверия к финансовому инструменту",- объясняет Роман Дьякончук, начальник управления по работе с ценными бумагами Департамента межбанковских и финансовых рынков банка "Надра".

Напомним, совсем недавно глава Нацбанка Сергей Тигипко информировал о планах НБУ принимать в залог данные бумаги с учетом 90% их стоимости. Поэтому оглашенные на днях Нацбанком условия принятия в залог, банкиров, похоже, несколько разочаровали. Согласно постановлению НБУ от 24.12.2003, государственные ценные бумаги могут приниматься в залог в размере до 100% балансовой стоимости. Таким образом, по словам, Романа Дьякончука, устанавливая размер залога по НДС-облигациям на уровне 75% от балансовой стоимости, НБУ фактически приравнивает их надежность к более рисковым векселям субъектов предпринимательской деятельности и двойным складским распискам, которые принимаются в залог в размере до 70% балансовой стоимости.

В то же время, эксперт обращает внимание на то, что облигации будут приниматься в обеспечение кредитов рефинансирования в размере, не превышающем 75% их балансовой стоимости. Следовательно, чем с большим дисконтом банк приобретает у клиента НДС-облигации, тем меньшую сумму кредита рефинансирования под них он сможет получить от НБУ. Тем не менее, эффективность такого стимула банкиры оценивают скептически. По мнению Эрика Наймана, принятие Нацбанком НДС-облигаций в залог под 75% балансовой стоимости вряд ли станет стимулом для банков уменьшить дисконт при покупке облигаций. Тем более, говорит эксперт, заявки на продажу облигаций поступают в банки и при нынешнем дисконте.

Поделиться:

Похожие новости:
×