Присоединяйтесь к нам

Свяжитесь с нами (наш номер в мессенджерах: + 7 (921) 446-25-10)
×
Для отправки сообщения требуется регистрация.
Пожалуйста, перейдите в форму регистрации или авторизуйтесь на сайте.
×
Ваш запрос отправлен. В ближайшее время с вами свяжутся менеджеры Cbonds. Спасибо!

"Энергоатом" увеличивает тарифы

01 марта 2004 | ИА "Контекст"

Проблема достройки двух энергоблоков на украинских АЭС путем выпуска "атомным монополистом" - компанией "Энергоатом", - по всей видимости, теперь не будет стоять настолько остро, как в прошлом. Прогнозируемый низкий спрос на облигации "Энергоатома" привел к вовлечению и государственных регулирующих структур. Улучшить ситуацию с размещением ценных бумаг теперь будет призвано принятое НКРЭ решение о включении средств на обслуживание облигаций в тарифы на электроэнергию.

Похоже, "Энергоатому" все же удастся привлечь, как минимум, часть необходимых средств для финансирования достройки двух энергоблоков на Хмельницкой и Ровенской АЭС. Как стало известно, 27 февраля Национальная комиссия регулирования электроэнергетики (НКРЭ) увеличила тариф на отпуск электроэнергии национальной атомной энергогенерирующей компанией (НАЭК) "Энергоатом" на 2,62%, до 6,65 коп за 1 кВт-ч (без учета НДС). Новый тариф вступит в силу с 1 марта.

По словам представителей НКРЭ, подобное увеличение тарифа обусловлено включением в него средств на обслуживание облигаций, выпущенных "Энергоатомом". Кроме того, комиссия согласилась с предложением "Энергоатома" учитывать в тарифе компании затраты на обслуживание облигаций на протяжении трех лет, что будет закреплено соответствующим постановлением НКРЭ.

По информации комиссии, в результате увеличения тарифа в 2004 году планируется собрать 122,6 млн. грн., которые будут распределены следующим образом: на выплату процентов по облигациям - 59,4 млн. грн., на погашение облигаций - 63,2 млн. грн.

Среди альтернатив подобному решению НКРЭ рассматривала возможность включения средств на обслуживание облигаций и сохранения тарифа на прежнем уровне за счет изменения структуры тарифа (изменения расходных статей), в частности сокращения статьи налога на прибыль (с 30% в 2003 году до 25% в 2004 году).

Стоит отметить, что ранее средства для обслуживания облигаций не были предусмотрены в тарифе на отпуск электроэнергии, утвержденном НКРЭ для "Энергоатома" на 2004 год. Что же касается величины "бывшего" тарифа, то она с 1 августа 2003 года составляла 6,48 коп. за 1 кВт-ч (без учета НДС).

Впрочем, даже такое повышение тарифов вряд ли в полной мере устроит "Энергоатом". Так, по словам представителей НКРЭ, ранее НАЭК предоставил комиссии документы, в которых компания обосновывает повышение тарифа в 2004 году на 60% - до 10,4 коп. за 1 кВт-ч (без учета НДС).

Напомним, в сентябре прошлого года Кабмин разрешил "Энергоатому" привлечь 500 млн. грн. для достройки 2-го энергоблока Хмельницкой АЭС и 4-го Ровенской АЭС (так называемый проект Х2/Р4) за счет выпуска облигаций с доходностью не более 12% годовых. На данный момент в состав НАЭК "Энергоатом" входит четыре АЭС Украины с 13 атомными энергоблоками суммарной мощностью 11835 МВт, которые в 2003 году выработали 81,5 млрд. кВт-ч электроэнергии, увеличив производство на 4,5% по сравнению с 2002 годом. По итогам прошлого года доля "Энергоатома" на отечественном рынке электроэнергии сотавила 51%, а в январе текущего года НАЭК произвел около 45,5% украинской энергии.

В попытках найти средства для пресловутой достройки "Энергоатом" ранее использовал надбавку к оптовой цене электроэнергии, а Украина вела переговоры с ЕБРР о кредите. Впрочем, необходимого результата в виде желаемых средств ни переговоры, ни повышение оптовой цены не принесли. Невозможность аккумулировать нужную сумму другими путями вынудила НАЭК все же обратиться к эмиссии облигаций.

Размещение бумаг с данной ставкой доходности общим номиналом 500 миллионов началось в конце прошлого года. В проспекте эмиссии также были предусмотрены ежеквартальная выплата купона и ежеквартальный досрочный выкуп облигаций, начиная с 17 января 2005 года. Продажа облигаций будет проводиться до 1 июня 2004 года, погашение состоится 18 декабря 2006 года.

Однако участники рынка начали выражать опасения по поводу выполнения сроков размещения облигаций буквально сразу после сообщения об эмиссии. Причиной опасений стали как достаточно низкая ставка доходности, так и значительная, по украинским меркам, сумма эмиссии "Энергоатома". Несколько сомнительной выглядела и способность "Энергоатома" обеспечивать выплату по облигациям необходимых сумм в свете значительной задолженности, накопленной НАЭК. Дебиторская задолженность компании на 1 октября 2003 года превышала 7,5 миллиарда гривен, а кредиторская задолженность составляла около 1,5 миллиарда гривен.

Впрочем, по мнению экспертов, все данные негативные факторы могли смягчить принятие государством новых "правил игры", в частности, предоставление НБУ рефинансирования под залог бондов "Энергоатома" и пресловутое включение средств на обслуживание бумаг в тариф на энергию. В частности, тот факт, что выплата купонов и выкуп облигаций будут осуществляться не за счет прибыли, существенно снижает уровень риска облигаций, повышая интерес потенциальных покупателей. И если с рефинансированием пока не сложилось, то меры, принятые НКРЭ, по мнению как экспертов, так и представителей НАЭК, существенно улучшат шансы облигаций на своевременное размещение.

Однако, у подобного способа финансирования расходов "Энергоатома" существовали и противники. В частности, в начале февраля вице-премьер по ТЭК Андрей Клюев заявил, что считает недопустимым повышать тариф на отпуск электроэнергии "Энергоатомом" для своевременного завершения строительства энергоблоков. Однако позже Кабмин распоряжением №96-р от 21 февраля все же порекомендовал НКРЭ учесть в тарифе "Энергоатома" средства для обслуживания облигаций, выпущенных компанией.

Иными словами, учитывая, что повышение тарифов не имеет прямой задекларированной целью завершение строительства Х2/Р4, данные действия НКРЭ можно трактовать еще и как своего рода "юридическую уловку".

Что же касается непосредственно спроса на облигации "Энергоатома", то по словам директора по корпоративному развитию НАЭК Максима Русинова, объем заявок на покупку облигаций уже на данный момент составил около 300 млн. грн.. Впрочем, в таком случае рвение НАЭК в плане повышения тарифов объяснить не так легко, учитывая, что со старта размещения облигаций прошло лишь два месяца. В любом случае, поспособствует ли содействие НКРЭ и правительства аккумуляции "Энергоатомом" необходимых средств либо спрос на облигации останется на прежнем уровне, станет известно только летом.

Поделиться:

Похожие новости:
×