Присоединяйтесь к нам

Свяжитесь с нами (наш номер в мессенджерах: + 7 (921) 446-25-10)
×
Для отправки сообщения требуется регистрация.
Пожалуйста, перейдите в форму регистрации или авторизуйтесь на сайте.
×
Ваш запрос отправлен. В ближайшее время с вами свяжутся менеджеры Cbonds. Спасибо!

В Лондоне ждут начала размещения украинских суверенных еврооблигаций

26 февраля 2004 | ИА "Контекст"

О следующем выпуске государственных еврооблигаций в Украине заговорили вскоре после удачного размещения в минувшем году первой, после кризиса 1998 года, эмиссии. Повод в очередной раз привлечь внимание международных инвесторов у Министерства финансов появился в виде несбалансированного бюджета. Таким образом, Украина готова в ближайшие дни предложить инвесторам новую эмиссию суверенных ценных бумаг. Тем не менее, предполагаемые параметры облигаций до сих пор остаются загадкой.

Пользуясь нынешним сохранением благоприятной конъюнктуры на мировом рынке облигаций, Украина решила привлечь очередной еврозаем. Цитируя информированные источники, информагенства сообщают о том, что представители Минфина на прошлой неделе уже провели road show (презентацию) украинских еврооблигаций в Нью-Йорке, а на текущей неделе, возможно, проведут презентацию в Франкфурте на Майне. На данный момент, по информации "Українських новин" со ссылкой на украинское посольство в Лондоне, на туманный Альбион отбыл и Николай Азаров. По всей видимости, вице-премьер пожаловал в Лондон для проведения очередного road show и начала размещения бумаг. Так, в одном из лондонских инвестбанков "Контексту" сообщили о том, что презентация облигаций заканчивается сегодня, а завтра начнется их продажа и, соответственно, станет известной ставка доходности.

Что касается параметров грядущей эмиссии, то на данный момент достоверно известны лишь "соучастники" Минфина в ее проведении. Так, лид-менеджерами выпуска являются инвестиционные банки "Merrill Lynch" и "Dresdner Kleinwort Wasserstein", а юридическими партнерами - британская компания "Linklaters" и украинская "Магистр и партнеры". Предполагаемый объем деноминированной в долларах эмиссии - 600 миллионов долларов, период обращения облигаций - 7 лет. Однако ключевой интригой события является ставка размещения. Вопрос, интересующий многих, звучит следующим образом: сможет ли Минфин разместить еврооблигации под ставку ниже, чем 7% годовых.

Так, хотя Минфин и определил доходность новых еврооблигаций на уровне 6,5-6,7%, наиболее вероятным вариантом в инвестиционных кругах называется ставка в 6,625%-6,875%. Стоит отметить, что среди изобилия предшествующих эмиссии комментариев, особо вдохновляюще звучат приводимые Минфином цитаты западных аналитиков, называющих Украину "Китаем Европы".

Такого рода "азарт", демонстрируемый Минфином, во многом обусловден тем, что прошлогодний выход Украины на рынок еврооблигаций можно в некотором роде назвать "триумфальным возвратом". Напомним, в прошлом году Украина продала десятилетние облигации общим номиналом в миллиард долларов и ставкой купона 7,65 % годовых. О том, что международные эксперты похвально оценили украинские евробонды, и что в ставке размещения было заложено ожидание повышения кредитного рейтинга, "Контекст" уже сообщал. Тем не менее, на данный момент котировки украинских еврооблигаций на иностранных биржах составляют около 103,0% номинала, что говорит о снижении их доходности.

В то же время, хотя западные аналитики и заверяют Минфин в перспективности украинских бумаг, с обнародованием прогнозных показателей доходности грядущего еврозайма зарубежные инвестбанки пока не спешат. С оглядкой на ажиотаж вокруг пребывания вице-премьера в Лондоне и ожидаемый старт размещения, "Контекст" обратился в ряд лондонских офисов крупнейших инвестиционных банков. Впрочем, даже в "Dresdner Kleinwort Wasserstein" и в "Merrill Lynch" успешность нынешних украинских еврооблигаций комментировать отказываются, мотивируя свою несловоохотливость отсутствием определенности в параметрах госбумаг до начала их размещения.

На этом фоне единственно возможную объективную оценку украинских долговых активов можно почерпнуть лишь из рекомендаций западных аналитиков по формированию инвестиционного портфеля на развивающихся рынках. На данный момент большинство исследователей рынка дают украинским еврооблигациям "нейтральный прогноз" (marketweight), означающий, что поведение этих бумаг будет соответствовать общерыночным тенденциям. Таким образом, остается только гадать, какую же премию за рисковость самого рынка инвесторы заложат в доходность украинских бумаг.

Инвестиционные рекомендации по находящимся в обращении украинским еврооблигациям:
Аналитическая группа * Прогноз
Merrill Lynch * Нейтральный
Commerzbank * Повышенный
JP Morgan * Нейтральный

Поделиться:

Похожие новости:
×