Присоединяйтесь к нам

Свяжитесь с нами (наш номер в мессенджерах: + 7 (921) 446-25-10)
×
Для отправки сообщения требуется регистрация.
Пожалуйста, перейдите в форму регистрации или авторизуйтесь на сайте.
×
Ваш запрос отправлен. В ближайшее время с вами свяжутся менеджеры Cbonds. Спасибо!

У ЦБ нет причин повышать ключевую ставку – консенсус-прогноз Cbonds

22 марта 2019 | Cbonds

Сегодня, 22 марта, состоится второе в этом году заседание Банка России по денежно-кредитной политике, на котором будет вынесено решение об уровне ключевой ставки. С 14 декабря, после повышения на 25 базисных пунктов, ключевая ставка находится на уровне 7.75% годовых. Большинство аналитиков, опрошенных Cbonds, утверждает, что регулятор предпочтет сохранить ставку на прежнем уровне, но понизит прогноз по инфляции.
Ожидаем сохранения ставки на уровне 7.75%, поскольку ускорение инфляции (с 5.2% г/г в феврале до 5.4-5.5% г/г в марте) происходит не сильнее прогнозов, инфляционные ожидания домохозяйств и компаний улучшились в феврале, а общий настрой на мировых финансовых рынках также улучшился с момента прошлого заседания – комментирует Дмитрий Долгин, главный экономист по России и СНГ, ING Wholesale Banking Russia, – при этом речь идет только об уменьшении риска дальнейшего повышения ставки, а основания для смягчения денежно-кредитной политики вряд ли появятся раньше 4 квартала 2019 г. Сейчас инфляция сдерживается за счет заморозки локальных цен на бензин, которая истекает в конце марта, а также за счет укрепления рубля на 8% с начала года, тогда как во 2-3 квартале 2019 года поддержка валютного рынка со стороны текущего счета снизится вдвое в связи с сезонностью. Дополнительным аргументом против смягчения является снижение нормы сбережения населения: по последним данным ЦБ, в феврале рост розничных кредитов продолжил ускоряться до 23.5% г/г, тогда как рост рублевых депозитов замедлился до 7.5% г/г, и с начала года валютные вклады выросли на 4 млрд долл., что также указывает на отсутствия роста предпочтений рубля в качестве валюты сбережений».  

«Мы считаем, что Банк России оставит ставку без изменений и смягчит риторику, повторив фразу о возможности снижения ставки в конце года, – уточняет Олег Кузьмин, главный экономист по России и СНГ, «Ренессанс Капитал», – реакция инфляции на повышение НДС, ослабления курса осенью и нормализацию динамики продовольственных цен оказалась заметно ниже, чем опасался Банк России, и меньше, чем мы ожидали. Пик годовой инфляции составит порядка 5.5%, в то время как оценки Банка России допускали темпов роста цен до 6%, а наш прогноз составлял 5.6-5.7%. Инфляционные ожидания населения и предприятий начали быстро снижаться. В этих условиях у Банка России нет оснований беспокоиться о будущей динамике инфляции. Мы бы ждали и прекращения цикла повышения ставок, и повторения упоминаний о возможном смягчении политики в конце этого года. Вместе с тем, мы полагаем, что и Банк России, и финансовый рынок могут в ближайшие месяцы начать чересчур радужно оценивать возможные перспективы достижения ключевой ставкой нейтрального диапазона. По крайней мере, так получалось уже пять раз с начала 2015 года, и история вполне может повториться, в том числе по неизвестным нам на сегодняшний день причинам». 

«Мы рассчитываем на нейтральное решение регулятора – сохранение ключевой ставки на уровне 7.75%, – полагает Дмитрий Харлампиев, директор по аналитике, к.э.н., Банк «Открытие», – в контексте вероятного формирования тенденции замедления инфляции во втором полугодии логично рассчитывать на снижение ключевой ставки в сентябре-октябре текущего года, что может положить начало новому циклу смягчения денежно-кредитной политики ЦБ РФ. При этом в случае реализации внешних рисков, серьезного усиления волатильности на финансовых рынках и роста проинфляционных рисков нельзя исключать дополнительного монетарного ужесточения со стороны регулятора». 

Антон Струченевский, исполнительный директор, главный экономист, Sberbank CIB, также считает, что ставка останется неизменной: «Инфляция по итогам января составила 1%, а в феврале 0.4%. К концу февраля инфляция в годовом выражении достигла 5.2%. Она продолжила ускоряться в марте, но, похоже, уже близка к пиковым значениям. Начинают снижаться инфляционные ожидания производителей, что обычно является достаточно точным предвестником инфляционной динамики в ближайшие три месяца. Повышается вероятность того, что по итогам года инфляция окажется ниже 5-5.5%, прогнозируемых Центральным Банком сейчас. В итоге риторика ЦБ заметно смягчилась. По нашему мнению, в пятницу ключевая ставка останется без изменений, а ближе к концу года появляются шансы на первое снижение».  

«Я жду сохранения ставки на нынешнем уровне 7.75%, – комментирует Ирина Лебедева, старший аналитик Банка «УРАЛСИБ», – аргументов в пользу повышения сейчас нет, инфляция ниже прогноза. С другой стороны, ЦБ хоть и смягчил в последнее время риторику, но рассчитывать на снижение ставки в ближайшее время не приходится – регулятор планирует в ходе заседания на этой неделе оценить, достаточным ли было повышение ставки в конце прошлого года. Также я жду относительно мягкого комментария ЦБ, где будут обозначены сроки возможного возобновления цикла снижения ключевой ставки. Я полагаю, что цикл снижения ставки может начаться в 3 кв., например, в сентябре».  

«Я не ожидаю изменения ключевой ставки на ближайшем заседании, однако риторика регулятора смягчится вслед за снижением прогноза по инфляции, – оценивает итоги заседания Валерий Вайсберг, директор аналитического департамента, ИК РЕГИОН, – в то же время, в итоговом релизе сохранится упоминание о внешних рисках (прежде всего, санкционных) и проинфляционном влиянии бума потребительского кредитования. Важным изменением является перенос публикации доклада о денежно-кредитной политике на две недели от даты заседания: в отсутствие формальной стенограммы заседания, регулятор, тем не менее, включит в документ некоторые дополнительные разъяснения относительно своего решения, которые, безусловно, окажут влияние на ожидания участников рынка». 

«Я ожидаю сохранения ставки на текущем уровне, – соглашается Владимир Тихомиров, главный экономист, BCS Global Markets, – комментарий регулятора скорее всего будет осторожным: как в части внешних рисков, так и в отношении внутренней макродинамики».  

«Mы полагаем, что изменение ставки на заседании 22 марта маловероятно – утверждает Елена Василева-Корзюк, начальник аналитического отдела ИК «АК БАРС Финанс», – вместе с тем, мы полагаем, что ЦБ смягчит риторику, так как инфляция складывается ниже прогнозов регулятора, а деловая активность продолжает замедляться. Соответственно, мы ожидаем, что оценка инфляционных рисков будет понижена, что откроет дорогу к снижению ставок позднее в текущем году».

Поделиться:

Похожие новости:
×