Присоединяйтесь к нам

Свяжитесь с нами (наш номер в мессенджерах: + 7 (921) 446-25-10)
×
Для отправки сообщения требуется регистрация.
Пожалуйста, перейдите в форму регистрации или авторизуйтесь на сайте.
×
Ваш запрос отправлен. В ближайшее время с вами свяжутся менеджеры Cbonds. Спасибо!

«ЦБ возьмет паузу»: рынок не ждет изменения ключевой ставки – консенсус-прогноз Cbonds

26 октября 2018 | Cbonds

Сегодня, 26 октября, состоится седьмое заседание Банка России по денежно-кредитной политике в этом году, на котором будет вынесено решение о размере ключевой ставки. В сентябре Банк России повысил ключевую ставку на 25 б.п. – до 7.5% годовых.

В сопутствующем сентябрьскому решению пресс-релизе ЦБ уточнил, что будет оценивать целесообразность дальнейшего повышения ставки исходя из динамики инфляции и экономики в целом. По итогам прошлого месяца годовой показатель инфляции составил 3.4%, что соответствует прогнозам регулятора и не требует ужесточения монетарной политики.

Факторами повышения ключевой ставки также оказались риски со стороны внешних условий и реакции финансовых рынков на них. В октябрьском бюллетене Департамента исследований и прогнозирования Банка России мегарегулятор указывает на стабилизацию ситуации на финансовом рынке: «Сентябрьские решения о повышении ключевой ставки на 25 б.п. и приостановке покупки иностранной валюты на внутреннем рынке послужили позитивным сигналом, оказав стабилизирующую поддержку финансовому рынку».

Отмечая текущий уровень инфляции и снижение неустойчивости на рынке, большинство аналитиков ожидает сохранения ключевой ставки на уровне 7.5%. Однако политические факторы и сигналы банковского рынка могут стать предпосылками для дальнейшего изменения показателя.
«Я ожидаю, что ЦБ РФ сохранит ставку на уровне 7.5%, – утверждает Наталия Орлова, главный экономист Альфа-Банка – Экономика в сентябре росла слабо: добывающая промышленность ушла в минус по итогам месяца, темп роста розничной торговли замедлился до 2.2%, несмотря на снижение безработицы и сохраняющийся рост зарплат. Темп роста инфляции при этом составляет 0.1% в неделю. При таком темпе роста цен мы укладываемся в годовую инфляцию на уровне 3.8% по итогам 2018 года, что не требует дальнейшего ужесточения монетарной политики». 

«Согласно различным консенсус – прогнозам участников и экспертов рынка большинство из них не ожидает изменения ключевой ставки на предстоящем заседании. Мы также не видим веских причин для таких действий регулятора, – соглашается Александр Ермак, главный аналитик долговых рынков БК «РЕГИОН» – На фоне неизменившихся внешних факторов давления после предыдущего заседания Банка России ситуация на валютном и долговом рынках стабилизировалась. Одновременно, ожидаем сохранения жесткой риторики в заявлении регулятора. В ноябре предстоит много событий, по итогам которых не исключаем возможности появления новых факторов риска, которые могут привести к повышению ключевой ставки уже на последнем в текущем году, декабрьском заседании Банка России». 

«ЦБ вероятнее всего оставит ключевую ставку без изменений, поскольку инфляция пока укладывается в прогнозный диапазон ЦБ, экономика не перегрета, а долговой и валютный рынки немного успокоились, – комментирует Дмитрий Долгин, главный экономист по России и СНГ, ING Wholesale Banking Russia – По поводу дальнейших шагов меньше определенности, поскольку картина инфляционных рисков будет зависеть от внутренних цен на нефть, аппетита к риску EM и внешней политики».

Не ожидает изменения ставки Юрий Тулинов, начальник управления рыночных исследований и аналитики РОСБАНКА: «Ставка останется неизменной. Решение Банка России в сентябре носило превентивный характер. С тех пор обстановка на валютном рынке в значительной степени нормализовалась, санкционные риски пока не материализовались, а ускорение инфляции все еще носит умеренный характер. Как следствие, выжидательная позиция со стороны ЦБ будет оправданной». 

«Банк России скорее всего сохранит ключевую ставку на уровне 7,5% годовых на заседании в пятницу – комментирует Елена Василева-Корзюк, начальник аналитического отдела ИК «АК БАРС Финанс». Мы не ожидаем изменения ключевой ставки, так как с момента повышения ставки в сентябре влияние проинфляционных факторов уменьшилось. В частности, рубль укрепился к доллару на 3.8%. С другой стороны, статистика за сентябрь показывает стагнацию потребительского спроса, что также означает низкие инфляционные риски. В частности, реальные доходы населения РФ в сентябре 2018 г. не изменились по сравнению с августом 2018 г., а по сравнению с сентябрем 2017 г. снижение реальных доходов населения РФ в сентябре 2018 г. составило 1.5% после снижения на 0.9% в августе. Кроме того, замедлил рост оборот розничной торговли до 2.2% г./г. По сравнению с динамикой августа (2.8%) рост в сентябре замедлился и также оказался ниже показателей предыдущих четырех месяцев». 

«За последние недели ряд кредитных организаций подняли ставки по депозитным и кредитным продуктам, в том числе у отдельных игроков банковского рынка рост ставок составлял сразу 0.5 п.п. Напомним, что аналогичная ситуация наблюдалась накануне предыдущего заседания Банка России в середине сентября, когда подъем ставок по продуктам крупнейших игроков рынка стал предвестником повышения ключевой ставки ЦБ. , – отмечает Юрий Кравченко, старший аналитик ИК «Велес Капитал» – При этом к середине октября годовая инфляция ускорилась до 3.6% против 3.1% по итогам августа, когда регулятор принимал решение в прошлый раз. 

В то же время ситуация на финансовых рынках за последнее время стабилизировалась. Курс рубля, от которого исходили основные инфляционные риски, с момента последнего заседания укрепился на 4%, геополитическая напряженность ослабла, а обстановка на развивающихся рынках относительно благоприятная. 

Мы полагаем, что на ближайшем заседании ЦБ возьмет паузу и сохранит ключевую ставку на уровне 7.5% годовых, оставив себе возможность повышения ставки для декабрьского «опорного» заседания».

Ирина Лебедева, старший аналитик банка «Уралсиб», также не ожидает изменения ключевой ставки: «Мы не ждем изменения ключевой ставки по итогам ближайшего заседания. Во-первых, ускорение инфляции хоть и происходит, но соответствует ожиданиям ЦБ. Во-вторых, отказ от интервенций до конца года позволил стабилизировать валютный курс, риски резкого ослабления рубля до конца года сейчас снизились. В-третьих, ситуация на развивающихся рынках в целом за последние недели успокоилась, отток средств нерезидентов сократился или даже в части сегментов развернулся. Все это означает, что особой необходимости в дальнейшем ужесточении денежно-кредитной политики сейчас нет».

«На заседании ЦБ в сентябре мало кто ждал от регулятора повышения базовой ставки. До сих пор такое решение оценивается как спорное, – замечает Константин Бушуев, начальник отдела анализа рынков «Открытие Брокер» – Например, ЦБ Бразилии, находясь в гораздо более опасном с экономической точки зрения положении, не стал ломать цикл снижения ставки и оставил ее без изменений. Несмотря на это, бразильский реал, бразильские облигации и акции в последний месяц сильно укрепились. Между тем, Банк России пошел на поводу у рынка и повысил базовую ставку. Как следствие российские и глобальные инвесторы могут опасаться, что российский ЦБ способен поддаваться настроениям денежного рынка. В такой ситуации нельзя исключать, что на октябрьском заседании регулятор еще раз «косметически» повысит базовую ставку с 7.5% до 7.75%. Менее вероятно, что ЦБ оставит ставку без изменений. При этом волатильность на рынке в последний месяц снижается, а наблюдаемая инфляция и ожидаемая инфляция стабилизировались после резкого взлета в мае-июне».

«Ждем повышения ключевой на 25 б.п.» – утверждает Илья Ильин, аналитик Промсвязьбанка.

«Ключевая ставка ЦБ может быть повышена в нынешних условиях только во избежание оттока капитала в США, где активно разворачивается кампания ужесточения денежно-кредитной политики. Доходности по ценным бумагам и валютам целого ряда других стран выглядят внушительнее, чем в России. Инвестиции в проекты бизнеса в отдельных державах не только второго мира, но и третьего мира приносят больше, нежели в РФ, имея при этом более адекватный баланс доходности с рисками и нехваткой регулирования. Возможно, что сторонников академически выверенной ставки это подтолкнёт значительно превысить нейтральный уровень и даже поднять ориентир для банков на 25 базисных пунктов. Тем не менее при отсутствии консенсуса по нейтральной ставке в России любые академические расчёты по этой теме будут корректироваться с учётом политических факторов, которые играют всё большую роль в мировой и российской экономике. По этой причине я не ожидаю изменений денежно-кредитной политики в современных условиях», – считает Михаил Крылов, директор аналитического департамента компании «Golden Hills-КапиталЪ АМ».

Организация: Группа компаний Cbonds

Полное название организацииООО "Сбондс.ру"
Страна рискаРоссия
ОтрасльИнформационные и высокие технологии

Поделиться:

Похожие новости:
×