Margin | Маржа

Маржа (англ. margin) — одна из составных частей формулы определения ставки купона по бумагам с плавающей ставкой купона, или, по-другому, фиксированная часть плавающей ставки. Маржа может прибавляться или вычитаться из базовой ставки. Редко, но встречаются облигации, где из маржи, наоборот, вычитают базовую ставку.

Маржа выражается в процентах или базисных пунктах и может быть фиксированной на протяжении всего срока обращения облигации или изменяться.

Пример облигации с фиксированной маржой: Unicredit Bank Czech Republic and Slovakia, FRN 15jun2027, EUR (XS2188802404). Ставка купона по этой облигации считается по формуле: 3m EURIBOR + 0.44%. В данном случае маржа на протяжении всего срока обращения бумаги составляет 0,44%.

Пример облигации, где маржа в разные купонные периоды разная: China Jinmao Holdings Group, 4.875% perp., USD (XS1709294380). Ставка купона по этой облигации считается по формуле: 4,875% до 06.11.2023, 5Y UST Yield + 2,75% с 06.11.2023 до 06.11.2028, 5Y UST Yield + 3% с 06.11.2028 до 06.11.2032, 5Y UST Yield + 3,75% начиная с 06.11.2032. Здесь купон сначала является фиксированным, потом плавающим, а маржа, соответственно, меняется от 2,75% до 3,75% в разные периоды выплаты купона.

Информацию о марже вы можете увидеть на странице облигации в блоке «Параметры денежного потока». Например, маржа по эмиссии Asian Development Bank (ADB), FRN 12oct2023, GBP (XS1891423078) равна 0,25%.