Brady Bonds

Brady Bonds – суверенные долговые ценные бумаги, выпущенные развивающимися странами с целью финансирования существующего долга иностранных коммерческих банкаов деноминированные в долларах США (USD) и обеспеченные казначейскими облигациями США или другими высококлассными видами ценных бумаг.

Свое название данный вид ценных бумаг получил в честь Николаса Брейди – бывшего министра финансов США, предложившего реструктуризировать суверенный долг нескольких латиноамериканских стран в 1989 году после того, как ряд из них объявил дефолт по своим долгам.

Механизм облигаций Брейди заключался в конвертации долга развивающихся стран в особые ценные бумаги, которые были бы обеспеченны казначейскими облигациями со сроком погашения до 30 лет. Таким образом, страна приобретала у Казначейства США бескупонные облигации, срок погашения которых бы соответствовал сроку погашения отдельной облигации Брейди. В таком случае бескупонная облигация хранилась в Федеральной резервной системе США до наступления срока погашения, после чего продавалась для погашения основной суммы долга. Так, в случае наступления дефолта, держатель облигации получал основной залог на дату погашения.

Существует несколько основных типов облигаций Брейди:

      1. Облигации, продаваемые по номинальной цене (Par Bonds);

      2. Облигации, продаваемые по цене ниже номинала (дисконтные);

      3. Облигации «новых денег» (New Money Bonds);

      4. Облигации конверсии задолженности (Debt Conversion Bonds).

Основными рисками данного вида облигаций являются: риск процентной ставки, кредитный риск, суверенный риск.Большинство облигаций такого вида имеют рейтинг ниже инвестиционного уровня. 

Среди стран успешно реализовавших потенциал облигаций Брейди можно назвать Мексику, которая не только стала первой страной, реструктурировавшей свой долг таким образом, но и полностью выполнила по нему обязательства в 2003 году. К 1996 году развивающимися странами были выпущены облигации Брейди на сумму около 190 млрд. USD. Однако однозначно назвать опыт применения данного вида облигации положительным нельзя: например, в 1999 году Эквадор объявил дефолт по облигациям Брейди.