Свяжитесь с нами (наш номер в мессенджерах: + 7 (921) 446-25-10)
×
Для отправки сообщения требуется регистрация.
Пожалуйста, перейдите в форму регистрации или авторизуйтесь на сайте.
×
Ваш запрос отправлен. В ближайшее время с вами свяжутся менеджеры Cbonds. Спасибо!

Аналитика и комментарии по рынку

Подождите, пожалуйста

Источник

Выбрать все
вклвыкл
 / 
  • ICU
  • Eavex Capital
  • Empire State Capital Partners
  • Magister Capital
  • SP Advisors
  • Адамант Капитал (Украина)
  • Арт Капитал
  • Конкорд Капитал
  • Креди Агриколь Банк (Украина)
  • Министерство экономического развития и торговли Украины
  • ОТП Банк (Украина)
  • ПУМБ
  • Райффайзен Банк Аваль
  • Сбербанк (Украина)
  • УкрСиббанк
Регион /
Страна /
Дата
Тип /
Тематика /
Язык /
Сбросить форму
Источник Комментарий
10 ноября 2017
ICU Фінансовий щоденник -- Незначне відновлення ліквідності
Описание
Попри очікування подальшого скорочення ліквідності, яке могло відбутися через завершення операції СВОП на суму майже 2,5 млрд грн, за підсумками середи відбулося хоч і не суттєве, але зростання ліквідності. НБУ вочевидь викупив чергову порцію валюти, скоротивши негативний вплив повернення коштів за операцією СВОП і зменшивши відтік за іншими монетарними операціями до 1.53 млрд грн. Приріст ліквідності забезпечили автономні чинники, оскільки Держказначейство здійснило значно більші витрати, ніж зібрало коштів на свої рахунки -- аж на 3.37 млрд грн. Однак до негативного впливу монетарних операцій додався відтік у готівку в сумі 1.08 млрд грн.
ICU Daily Insight -- Liquidity insufficient recovery
Описание
Despite an anticipated decline from a SWAP deal about UAH2.5bn, liquidity slightly increased this Wednesday. The NBU appears to have purchased a new portion of FX, decreasing the negative impact of a SWAP repayment to minus UAH1.53bn. The increase in liquidity was caused by non-monetary operations as the Treasury increased expenditures after fund collections fell significantly. Treasury operations injected UAH3.37bn and banks also exchanged UAH1.08bn in cash.
09 ноября 2017
ICU Фінансовий щоденник -- Посилення гривні триває
Описание
Гривня зміцнюється вже третю торгову сесію поспіль. Так, у середу національна валюта піднялася на 0.4%, до 26.6362 грн/дол, а з початку тижня -- на 1.2%. Головним чинником посилення гривні є підвищення попиту на неї з боку експортерів, які готуються до періоду податкових платежів наступного тижня. Крім того, ліквідність знизилася до майже річного мінімуму (див. коментар про ліквідність), що також підвищує попит на національну валюту. На готівковому ринку долар можна було купити за 26.89 гривень, продаж становив 26.72 грн/дол. Торгово-зважений індекс (очищений на індекси споживчих цін) піднявся на 0.10% -- до 106.676. У річному вираженні торгово-зважений індекс гривні на 2.96% нижчий за показник у 109.93 р/р.
ICU Daily Insight -- Hryvnia on the rise
Описание
The hryvnia strengthened for the third consecutive trading session -- on Wednesday it rose another 0.4% to 26.6362 USD/UAH. The Ukrainian currency already gained 1.2% against the greenback this week. The key driver of appreciation was excess demand for the hryvnia in the domestic FX market, as investors began preparing for third quarter tax payments which start next Monday. Meanwhile, banking sector liquidity fell to the second lowest rate this year (see comment on liquidity), which also increases demand for the hryvnia. In the Ukrainian cash market, the hryvnia sold for 26.72 USD/UAH versus 26.89 to buy. Its CPI-based real trade-weighted index rose 0.10% to 106.676; in year-on-year terms, it is down 2.96% from 109.93 last year.
08 ноября 2017
ICU Bond Market Insight -- MoF rejects demand
Описание
Yesterday's auction was cancelled as the MoF decided to reject all bids. For the second time in 2H17, the MoF did this to avoid raising interest rates for such a low amount of funds. The last time this occurred was in September 2017.
ICU Фінансовий щоденник -- Ліквідність залишається волатильною
Описание
У понеділок загальний обсяг ліквідності зріс на 1.39 млрд грн, практично повернувшись до рівня за підсумками минулого четверга. Зростання відбулося за рахунок позитивного впливу монетарних операцій НБУ та автономних чинників. Національний банк надав 0.81 млрд грн через інші монетарні операції і цілком імовірно що це міг був викуп валюти за запитом кращого курсу, адже кредити цього дня не видавались. Серед автономних чинників притік коштів у банки відбувся за операціями Держказначейства у сумі 0.88 млрд грн та іншими операціями -- у сумі 0.09 млрд грн. Зазначені кошти і сформували позитивний вплив автономних факторів, компенсувавши також відтік за операціями з готівкою на суму 0.39 млрд грн. 
ICU Daily Insight -- Liquidity remains volatile
Описание
This Monday, liquidity was up UAH1.39bn to UAH77.25bn, very close to the level seen at the end of last Thursday, most likely the result of NBU monetary operations and autonomous operations. The NBU provided UAH0.81bn via its operations, most likely via FX purchases, as there were no loans issued that day. Non-monetary operations provided UAH0.58bn, including UAH0.88bn of inflows from the Treasury and UAH0.9bn of other operations while outflows via reserves exchange in cash amounted to UAH0.39bn.
07 ноября 2017
ICU Аналітика по облігаціях -- Мінфін відмовив дилерам
Описание
Сьогодні аукціон завершився безрезультатно, бо емітент вирішив відхилити увесь заявлений попит. У другому півріччі Мінфін відмовляв учасникам розміщень у задоволенні усіх поданих заявок на аукціоні і не погоджувався залучати незначні обсяги коштів з підвищенням ставок лише двічі: у вересні та сьогодні. 
ICU Фінансовий щоденник -- Гривня зміцнилася проти долара на 0.4%
Описание
На початку тижня українська валюта посилилася проти долара США на 0.4%, до 26.8503 грн/дол, зупинивши послаблення, що тривало чотири торгові сесії поспіль. Причиною зміцнення національної валюти може бути початок підготовки експортерів до періоду податкових платежів за третій квартал поточного року на фоні низького рівня ліквідності у банківському секторі, який залишається близьким до цьогорічних мінімумів (див. коментар про ліквідність). У понеділок на готівковому ринку долар можна було купити за 26.95 гривень, продаж становив 26.81 грн/дол. Торгово-зважений індекс (очищений на індекси споживчих цін) підвищився на 0.19% -- до 105.58. У річному вираженні торгово-зважений індекс гривні на 2.6% нижчий за показник у 108.32 р/р. 
ICU Daily Insight -- The UAH strengthens 0.4% against the greenback
Описание
At the beginning of the week, the hryvnia strengthened 0.4% to 26.8503 USD/UAH after falling for four consecutive trading sessions, most likely because of the start of exporters' preparing for third quarter tax payments (which will begin next week). At the same time, the liquidity level remains near this year's low (see comment on liquidity). On Monday, in the Ukrainian cash market, the hryvnia sold for 26.81 USD/UAH versus 26.95 to buy. Its CPI-based real trade-weighted index rose 0.19% to 105.58; in year-on-year terms, it is down 2.6% from 108.32 last year. 
06 ноября 2017
ICU Фінансовий щоденник -- Гривня наближається до 27/USD
Описание
В останній день тижня національна валюта продовжила знижуватися проти долара США та наблизилася до позначки у 27 грн/дол. Перевищення попиту іноземної валюти над пропозицією виступає головним рушієм послаблення гривні. За тиждень гривня подешевшала на 0.3%, за місяць -- на 0.8%. Отже, за підсумками п'ятниці, гривня подешевшала на 0.1%, до 26.9626 грн/дол. На готівковому ринку долар можна було купити за 26.91 гривень, продаж становив 26.77 грн/дол. Торгово-зважений індекс національної валюти (очищений на індекси споживчих цін) збільшився на 0.59% -- до 105.38. У річному вираженні торгово-зважений індекс на 2.03% нижчий за показник у 107.56 р/р.
ICU Daily Insight -- Hryvnia close to 27/USD
Описание
On the last day of the week, the hryvnia continued to decline against the USD to close to 27 USD/UAH as a result of higher demand for foreign currency over supply. During the week, the hryvnia fell by 0.3%; increasing the month's decline to 0.8%. As of Friday, the hryvnia fell by 0.1% to 26..9626 USD/UAH. It sold for 26.77 USD/UAH versus 26.91 to buy at the Ukrainian cash market. Its CPI-based real trade-weighted index rose 0.59% to 105.38; in year-on-year terms, it is down 2.03% from 107.56 last year.
02 ноября 2017
ICU Фінансовий щоденник -- Гривня сильніша за 26.9/USD
Описание
Гривня залишалася стабільною проти американського долара, незначно послабившись на 0.06%, до 26.8784 грн/дол. Рішення НБУ підвищити процентну ставку на 100 базисних пунктів, до 13.5%, разом з проведенням аукціону з продажу валюти 27 жовтня допомогли стабілізувати національну валюту, яка за останні два тижні послабилася на 1.7%. У середу на готівковому ринку долар можна було купити за 26.83 гривень, продаж становив 26.68 грн/дол. Торгово-зважений індекс національної валюти (очищений на індекси споживчих цін) знизився на 0.03% -- до 105.086. У річному вираженні торгово-зважений індекс на 0.56% нижчий за показник у 105.675 р/р. У той же час, торгово-зважені індекси (очищені на індекси споживчих цін та індекс цін виробників промислової продукції) показують, що гривня досі є переоціненою валютою. 
ICU Daily Insight -- UAH remains stronger than 26.9/USD
Описание
The hryvnia remained almost flat against the USD on Wednesday, having closed down 0.06% to 26.8784 USD/UAH. The NBU's decision to raise the key policy rate by 100bp to 13.5% since October 27, along with the FX auction conducted by the regulator on the same day, supported the hryvnia and halted its nearly two-week depreciation in which it fell 1.7% against the USD. On Wednesday, in the Ukrainian cash market, it sold for 26.68 USD/UAH versus 26.83 to buy. Its CPI-based real trade-weighted index fell 0.03% to 105.086; in year-on-year terms, it is down 0.56% from 105.675 last year. At the same time, despite the fact that the hryvnia is near the 6-month low, our in-house calculations of the CPI- and PPI indices show that it is still overvalued. 
01 ноября 2017
ICU Bond Market Insight -- Primary market interest rates up
Описание
At the debut auction after the NBU's decision to increase the key policy rate last week, interest rates rose at the primary bond market for all offered bonds. We saw an increase in the cut-off rates and weighted-average rates, as the lowest bids were also above those seen at recent auctions.
ICU Фінансовий щоденник -- Гривня біля 6-місячного мінімуму
Описание
Після деякої корекції на початку тижня гривня послабилася на 0.1%, до 26.8620 грн/дол, продовживши низхідний тренд останнього часу. Сподівання інвесторів на проведення податкової реформи у США, що може призвести до посилення долара, збільшувало попит на американську валюту на місцевому валютному ринку. У той же час, підвищений попит на долар мав сильніший вплив на гривню, ніж закінчення періоду податкових платежів та низький рівень ліквідності, які традиційно надають їй підтримку. Таким чином, у вівторок на готівковому ринку долар можна було купити за 26.77 гривень, продаж становив 26.65 грн/дол. Торгово-зважений індекс національної валюти (очищений на індекси споживчих цін) знизився на 0.08% -- до 105.12. У річному вираженні торгово-зважений індекс на 0.9% вищий за показник у 104.13 р/р. 
ICU Daily Insight -- UAH near 6-month low
Описание
The hryvnia extended its downward trend on Tuesday, having weakened 0.1% to 26.8620 USD/UAH, after some correction at the beginning of the weak. Excess demand for the greenback in the domestic FX market amid revived hopes for the tax reform in the USA and a possible USD appreciation fed into the UAH's weakness. At the same time, excess demand for the USD overpowered tax payments, which, along with low liquidity, traditionally supports the Ukrainian currency. Thus, in the Ukrainian cash market, the hryvnia sold for 26.65 USD/UAH versus 26.77 to buy. Its CPI-based real trade-weighted index fell 0.08% to 105.12; in year-on-year terms, it is up 0.9% from 104.13 last year. 
31 октября 2017
ICU Аналітика по облігаціях -- Дохідності зросли після підвищення ставки НБУ
Описание
На першому аукціоні після підвищення Національним банком облікової ставки, дохідності первинних розміщень ОВДП зросли за усіма запропонованими випусками. Зросли як дохідності відсікання, так і середньозважені, оскільки мінімальні рівні дохідностей у заявках також знаходились вище рівня відсікання попередніх аукціонів.
ICU Фінансовий щоденник -- Ліквідність під тиском податків
Описание
Минулої п'ятниці під тиском податкових платежів та підтримки Нацбанком курсу гривні ліквідність у банківській системі (без врахування ОВДП) знизилась на 5.63 млрд грн. При цьому, відбулась додаткова зміна її структури через збільшення банками вкладень у депозитні сертифікати. Залишки коштів банків на коррахунках у НБУ скоротились на 11.66 млрд грн, але з них 6.03 млрд було вкладено у нові депсертифікати, у т.ч. 3.82 млрд -- у двотижневі інструменти. 
ICU Daily Insight -- Liquidity under pressure of tax payments
Описание
Last Friday, banking sector liquidity fell UAH5.63bn to UAH77.46bn, under the pressure of month-end tax payments, the NBU's supporting the hryvnia's exchange rate, and significant fund reallocations from reserves to CDs. Banks' correspondent accounts' balance with the NBU fell sharply, down UAH11.66bn to UAH43.54bn, while total CDs outstanding was up UAH6.03bn, including UAH3.82 of new two-week CDs. 
30 октября 2017
ICU Фінансовий щоденник -- Підвищено облікову ставку НБУ
Описание
Минулого четверга НБУ прийняв рішення підвищити з 27 жовтня облікову ставку на 100 б.п. -- до 13.50%. Це на 50 б.п. нижче 14.00%, -- рівня, до якого рік тому облікову ставку було знижено наприкінці жовтня. Відповідно, з минулої п'ятниці було підвищено ставки за депозитними сертифікатами овернайт до 11.50% та за двотижневими інструментами -- до 13.50%. Також можна очікувати що за 3-місячними депсертифікатами відбудеться підняття ставок вище 14.35%, рівня задоволення попиту минулого тижня. У той же час, ситуація на ринку ОВДП може відрізнятися від монетарних операцій НБУ.
ICU Daily Insight -- NBU increases key rate to 13.50%
Описание
Last Thursday, the NBU decided to increase, effective October 27, its key monetary rate 100bp to 13.50%, just 50bp below the 14.00% level set a year ago. Also, starting from last Friday, the NBU rose interest rates to 11.50% for ON CDs and 13.50% for 14-days CDs. Also interest rates could rise for 3-month CDs above the 14.35% cut-off rate set last week. The bond market could have a different reaction to the NBU's decision.
27 октября 2017
ICU Фінансовий щоденник -- Послаблення гривні продовжується
Описание
Послаблення гривні триває вже шосту торгову сесію поспіль -- у четвер українська валюта послабилася ще на 0.2%, до 26.8266 грн/дол. Гривня знаходилася під тиском посилення американського долара на світових валютних ринках, що підвищувало попит на нього на місцевому. У той же час, НБУ відреагував на підвищення інфляції підняттям ключової процентної ставки на 1 процентний пункт -- до 13.5%, що має підтримати гривню. У четвер на готівковому ринку долар можна було купити за 26.74 грн, продаж становив 26.58 грн/дол. Торгово-зважений індекс гривні (очищений на індекси споживчих цін) підвищився на 0.65%, до 105.27. У річному вираженні торгово-зважений індекс був на 0.7% вищий за показник у 104.54 р/р. 
ICU Daily Insight -- UAH declines further
Описание
The hryvnia extended its losses on Thursday, having weakened another 0.2% to 26.8266 USD/UAH, as a result of the strengthening US dollar in world FX markets. Demand for USD in the local market exceeded supply. At the same time, the National Bank of Ukraine reacted to rising inflation by increasing the key policy rate by 1ppt to 13.5%, which should support the Ukrainian currency. In the Ukrainian cash market, the hryvnia sold for 26.58 USD/UAH versus 26.74 to buy. Its CPI-based real trade-weighted index rose 0.65% to 105.27; in year-on-year terms, it is up 0.7% from 104.54 last year.
ICU Quarterly Report-Embracing a Goldilocks economy?
Описание
Below is a brief overview of our base-case economic scenario for Ukraine vis a vis the global economy for the remainder of 2017 and over 2018-2019. Why we are sceptical of the "Goldilocks" global economy. Beginning in the summer of 2016, and increasingly since early 2017, there has been a widespread view among economists and analysts that the upbeat performance of the financial markets is a reflection of an overoptimistic "Goldilocks" economy. Headline macro parameters like growth and inflation are at just-right levels, or?as BIS put it in its recent quarterly report?"not too hot, while not too cold." This development coincides with an across-the-board decline of the USD against several major currencies, most notably the euro (EUR) and the BRICS currencies (BRL, RUB, INR, CNY, ZAR). This lasting decline of the USD, which was interrupted by a correction this September, has supported commodity prices and boosted the fortunes of commodity-driven economies, which had faced collapsing currencies over the past few years, along with the prices of their key export commodities. Ukraine, too, has benefited from the Goldilocks economy. It has spurred economic growth and strengthened the hryvnia, which allowed a successful refinancing of external debt. However, in our view, this notion fails to acknowledge flaws in today's global economy that are quite similar to what eventually led to the global financial crisis of 2007-08. These flaws were also seen in the 1990s and early 2000s, when the US economy was run with troublesome structural imbalances, as evidenced by the lasting deficits of its private sector in 1998-2002 and 2005-08. During those periods, the US private sector dug itself into a financial hole, leveraging itself up until the crises brought it to an abrupt end. Today, the US private sector is on the same path. With financial deregulation looming, repeating the mistakes of the past may be more likely, and the day of reckoning in terms of reconciling this may finally arrive faster. Ultimately, today's Goldilocks economy could be a harbinger of future financial troubles that could spread quickly across the global financial system. Previously, the Goldilocks economy persisted for several years. This time it really could be different. Our base-case scenario incorporates the assumption that the "Goldilocks scenario" is a medium-term phenomenon, and will last one more year. Ukraine's political cycle to benefit from Goldilocks economy. As the prevailing sentiment has shifted perspectives from viewing the glass as half-full from half-empty, Ukraine's economy has benefitted. Improved prices for key commodities and easier access to FX funding has bolstered Ukraine's balance of payments, which is necessary to refinance existing sovereign and corporate foreign-currency denominated debt. The economy is therefore running smoothly, and speculation over political upheaval has softened. Also, important, the NBU has been able to effect a heavily managed float of UAH, and facilitate an orderly weakening of the domestic currency, which is misaligned, according to our assessment. Ukraine's economy: Steady recovery, improving outlook. We revised our 2017 forecast upward towards +1.8% YoY real GDP growth from +1.2% YoY. In 2018, a +3% YoY increase of real GDP is forecast, as our base-case envisages that the government will raise the minimum wage again next year, since this practice paid off this year. Income distribution has shifted from a very acute preference to profits while neglecting wages (47% versus 36% in 2016) towards a less acute structure (see Chart 31 and Chart 32 on p.25). With household consumption accounting for 65% of GDP, this shift should extend, and is on a path to reach a more sustainable structure of 40-45% profits and 40-45% wages, with taxes accounting for the remaining 15%. This has been a natural shift, and one that produces stable growth, since it is not supported by credit. Growth is healthy when consumers spend their wages as opposed to using credit. Hence, consumer-related businesses are likely to benefit from this expected development. Another sector likely to extend double-digit growth is construction, as the government continues to fund civil infrastructure projects. Inflation: Last spike in headline CPI transitory, sliding towards 10% YoY in 2018. Authorities are running the economy under a quite tight mix of fiscal and monetary policy. The state budget had a record-high primary surplus of 3.9% of GDP on a LTM basis in August. The central bank is committed to pay low, double-digit rates for excess UAH monetary reserves on banks' accounts, and this boosts the attractiveness of UAH assets, and hence, eliminates the negative impact from the FX market on inflation. We expect this to continue well into 2018. Further, in our view, hiking the minimum wage will have a limited impact on inflation, because unemployment continues to be high. There is still a way to go before the labour market tightens, which certainly won't happen over the next year. Our view on inflation is that it will slow gradually over 2018 towards 10%. Hence, the NBU will continue cutting its policy rate in 2Q18 and through rest of the year. Ukraine: financial flows reveal risky structure of sectoral balances. Before Ukraine's last two financial crises in 2008 and 2014, sectoral balances signaled a warning. Leading up to these two periods, the domestic private sector as a whole had been running financial deficits for a year or two. These deficits coincided with current account deficits, and now, a similar pattern is forming. Since 2005, Ukraine had been a chronic net importer, and now it is returning to this position again. If the country fails to correct the current account deficit by becoming a net exporter, then the situation of an improving economy we observe now will reverse over time, leading to another FX correction. Our base-case scenario calls for gradual FX flexibility and gradual USD/UAH weakening. UAH: There are a number of supportive factors. We outline three factors that are supportive for relative, FX rate "stability" for the UAH. These will allow orderly movements in the FX market into 2018, similar to 2017. Details are on pp.40.
26 октября 2017
ICU Фінансовий щоденник -- Ліквідність продовжила зростати
Описание
За підсумками вівторка загальний обсяг ліквідності у банківській системі (без врахування портфелю ОВДП) зріс на 5.14 млрд грн, до 83.09 млрд, що є максимальним значенням з кінця вересня. У той же час залишки коштів банків на коррахунках у НБУ зменшились на 0.42 млрд, адже банки збільшили обсяг депозитних сертифікатів у своїх портфелях на 5.56 млрд грн., а саме: інструментів овернайт -- на 3.59 млрд, а двотижневих -- на 1.97 млрд грн. 
ICU Daily Insight -- Liquidity increase continues
Описание
As the end of Tuesday, liquidity rose UAH5.14bn to UAH83.09bn, the record high since the end of September. Most of the additional funds were allocated to CDs, as banks increased total CDs outstanding by UAH5.56bn to UAH30.15bn, with ON CDs up UAH3.59bn to UAH7.0bn and 2-week CDs were up UAH1.97bn. At the same time, banks' correspondent accounts balance with the NBU declined UAH0.42bn to UAH52.94bn. 
25 октября 2017
ICU Фінансовий щоденник -- Гривня знову під тиском
Описание
Національна валюта дешевшає проти долара США вже четверту торгову сесію поспіль. І це не зважаючи на те, що цього разу американська валюта знижувалася на світових ринках. Збільшення ліквідності в банківській системі майже на 2.5 млрд вплинуло на зниження курсу гривні, яка за підсумками вівторка втратила 0.4% та зупинилася на позначці у 26.67 грн/дол. На готівковому ринку долар можна було купити за 26.68 гривень, продаж становив 26.48 грн/дол. Торгово-зважений індекс національної валюти (очищений на індекси споживчих цін) знизився на 0.3% -- до 105.07. У річному вираженні торгово-зважений індекс на 1.37% вищий за показник 103.63 р/р.
ICU Bond Market Insight -- Primary market rates steady
Описание
At the scheduled auction, the MoF satisfied nearly all demand, which was rejected last week. Out of the UAH1.30bn of rejected bids last week, yesterday's demand for local currency bonds was only UAH5m lower. Also, there were a larger number of bids, some of which were rejected, similar to FX-denominated bonds, as the issuer rejected one bid at the highest level interest rate.
ICU Daily Insight -- Hryvnia declines again
Описание
The hryvnia depreciated against the US dollar for the fourth consecutive trading session despite the fact that the US currency declined in world markets. The UAH2.5bn increase in liquidity in the banking system caused the hryvnia to fall, which by the end of Tuesday lost 0.4% to 26.67 USD/UAH. It sold for 26.48 USD/UAH versus 26.68 to buy in the Ukrainian cash market. Its CPI-based real trade-weighted index fell 0.3% to 105.07; in year-on-year terms, it is up 1.37% from 103.63 last year.
В разделе комментарии публикуются ежедневные аналитические комментарии, еженедельные и специальные обзоры от ведущих инвестиционных банков по следующим темам: макроэкономика, денежный рынок, облигации и еврооблигации, синдицированные кредиты и векселя. Доступен поиск комментариев по тематике, источнику, ключевым словам, периодичности публикации обзоров. Предусмотрена возможность настроить автоматическую отправку на почту интересующих вас комментариев по конкретному источнику.